Mercers marknadsöversyn 

Marknaderna kan röra sig snabbt och förhållandena kan förändras baserat på makro- och mikroekonomiska nyheter och data. Ibland kan det vara svårt att hålla jämna steg och särskilja viktig information från bruset.

Våra globala investeringsanalytiker och forskare, samt marknads- och tillgångsklassspecialister, övervakar ständigt marknaderna för att identifiera de viktigaste utvecklingarna och potentiella möjligheterna. 

Våra månatliga och kvartalsvisa insiktsrapporter ger en sammanfattning av vad vi anser vara de viktigaste nyheterna och marknadsrörelserna samt försöker förklara dessa, i syfte att hålla dig på rätt spår och informerad samtidigt som du kan hålla fokus på lång sikt.

Globala aktier och räntebärande tillgångar uppvisade generellt positiv avkastning i juli. Amerikanska aktier underpresterade internationella aktier på grund av en svagare amerikansk dollar men överträffade tillväxtmarknadsaktier. Tillväxten underpresterade signifikant under månaden (mätt med Russell 3000).

Investerarnas känsla förblev hausse under månaden när inflationen lättade på utvecklade marknader. Den totala inflationen i USA sjönk till 3,0 procent jämfört med föregående år, vilket är bättre än väntat. Detta var en andra månad i följd med lägre inflation än väntat, vilket bidrog till att marknaderna nu prissätter en hög sannolikhet för en räntesänkning i september. USA:s BNP-tillväxt på 2,8 % jämfört med föregående år överraskade uppsidan och visade fortsatt motståndskraft i ekonomin. Icke-jordbrukslöner för juni överraskade också uppsidan, även om tidigare månader reviderades nedåt. Arbetslösheten steg till 4,1 procent, vilket tyder på en avtagande arbetsmarknad. Framåtblickande inköpschefsindikatorer förblev i expansivt territorium på utvecklade marknader, med det amerikanska sammansatta PMI som klättrade till en 27-månaders hög. Allt detta bidrog till optimismen att en motståndskraftig men avtagande ekonomi kommer att leda till ytterligare minskning av inflationen utan att utlösa en lågkonjunktur.

Utbyten föll över kurvan i USA eftersom utsikterna till en lösare penningpolitik prissattes i, vilket bidrog till att räntebärande aktier i allmänhet överträffades. Detta bidrog också till en rotation från stora tillväxtaktier till små cap-aktier, eftersom investerare förväntar sig att dessa aktier kommer att dra mest nytta av en räntesvängning. Besvikelse över vinster från stora teknikföretag och stalling momentum för AI-berättelsen bidrog till en rotation från tillväxt till värdeaktier.

Federal Reserve höll räntorna oförändrade vid sitt möte i juli, men grundade marknader för en eventuell räntesänkning i september. Inflationen i USA minskade med mer än väntat, medan inflationen på andra utvecklade marknader fortsätter att trenda nedåt. Bank of England sänkte räntorna för första gången sedan 2020 med 25 bps i början av augusti nu när inflationen har legat kvar på sitt 2%-mål två månader i rad. Inflationen i Kina förblev låg i juni eftersom landet fortfarande växer fram från en deflationsperiod. ECB höll räntorna stadiga. Bank of Japan överraskade marknaderna genom att höja räntorna.

I USA skadades Donald Trump i ett mordförsök och nominerades därefter som republikansk kandidat medan president Biden meddelade att han släppte ut ur det amerikanska presidentvalet och godkände hans nuvarande vicepresident. Detta bidrog till volatiliteten eftersom investerare vacklade i sin övertygelsenivå i "Trump-handeln" i linje med förändrade odds för valresultatet.

Den amerikanska dollarn försvagades mot stora utvecklade valutor, särskilt yenen. Noterade reala tillgångar överträffade bredare aktier medan råvaror underpresterade, eftersom oljepriserna minskade med nästan 5%.

De globala aktiemarknaderna hade ett stabilt andra kvartal, även om spridningen inom aktier var stor. Förväntningarna på räntesänkningar pressades ut. Marknaderna var dock positiva bland förbättrade inflationsavläsningar, AI-berättelsen, stark företagsvinsttillväxt och en generellt solid ekonomi, vilket gynnade amerikanska stora tillväxtaktier mest. Returer för litet lock och värde var negativa. Internationella aktier drabbades delvis av ökad politisk osäkerhet i Europa, medan tillväxtmarknaderna utvecklades starkt.

Skatteavkastningen ökade något under kvartalet då marknaderna förväntade sig att Fed skulle hålla av med räntesänkningar fram till senare i år med tanke på att inflationsosäkerheten fortfarande är förhöjd. Den 2-åriga statsobligationen steg med ~10 bps från 4,6% till 4,7% under Q2, medan den 30-åriga statsobligationen steg med ~20 bps från 4,3% till 4,5%. Kreditspreadarna minskade under detta risk-på-kvartal.

Bloomberg US Aggregate Bond Index gav en avkastning på 0,1 % under Q2 då höga kuponger kompenserade för den negativa räntepåverkan förutom under längre perioder, medan MSCI ACWI gav en avkastning på 2,9 %. Som ett resultat av detta gav en traditionell 60/40* portfölj en avkastning på 1,8 %