Investment themes and opportunities 2026 

De fundamenten van de wereldeconomie zijn de afgelopen jaren verschoven. Dit gebeurde op manieren die tien jaar geleden nog nauwelijks te voorspellen waren. De aannames die het vertrouwen in de markten ondersteunden, staan niet langer vast. Denk aan vrijhandel, gecoördineerd monetair beleid, gezamenlijke aanpak van milieuproblemen, stabiele valuta’s, betrouwbare informatie en het brede geloof in globalisering. In plaats daarvan zien we een wereld waarin regio’s hun eigen koers varen. Instituties hebben moeite hun legitimiteit te behouden. Nieuwe spelregels worden in real time geschreven. Dit noemen we het “Post-consensus”-tijdperk.

Dit jaar staat in het teken van een landschap waarin de normen voor portefeuillesamenstelling, risicomanagement en strategische allocatie worden herzien.Deze normen gelden al decennialang, maar worden nu vaak fundamenteel veranderd. 

In dit rapport schetsen we de belangrijkste thema’s en kansen voor de komende vijf jaar en verder. We verdelen onze thema’s als volgt:

• Regimeverandering — Eenmalige, blijvende veranderingen in marktomstandigheden.
• Supercycli — De huidige positie in klassieke economische supercycli, zoals schuld- en grondstofcycli, en sociaal-economische paradigma’s (Kondratieff-golven). 
• Megatrends — Langdurige transities die de wereld geleidelijk hervormen.

Dit jaar richt het rapport zich op acht thema's die zich uitstrekken over verschillende tijdsbestekken en trajecten, maar die een grote impact zullen hebben op beleggersportefeuilles.

Onzekerheid drijft beleggers naar veilige havens. De Amerikaanse dollar vervulde die rol decennialang. Hoewel de dollar nog steeds hoog staat, is zijn gedrag minder voorspelbaar. Soms beweegt hij mee met risicovolle activa. Daardoor vervaagt zijn traditionele verdedigingsfunctie. De zoektocht naar stabiliteit is breder geworden. Er is meer interesse in goud, stablecoins en bitcoin. Dit wijst op een heroverweging van waar veerkracht en waarde liggen.

Dit veranderende gedrag van valuta’s is meer dan een tijdelijke aanpassing. Het laat de kwetsbaarheid zien van het monetaire systeem sinds Bretton Woods. Zware schulden, aanhoudende inflatie en geopolitieke fragmentatie zetten het tijdperk van dollar-dominantie onder druk. Centrale banken spreiden hun reserves. Dit roept de vraag op of er nieuwe waardedragers komen naast goud en landbouwgrond.

Globalisering draaide decennialang om een oost-west as. Die was gebaseerd op open handel, just-in-time supply chains en financiële verwevenheid tussen ontwikkelde en opkomende economieën. Dit kader verandert nu. Geopolitieke concurrentie, uiteenlopende regelgeving en een focus op veiligheid verschuiven handel en investeringen naar een noord-zuid oriëntatie. Ontwikkelde markten in Noord-Amerika en Europa versterken hun banden met hulpbronnenrijke en snelgroeiende economieën in Latijns-Amerika, Afrika en Zuid-Azië. Ze zoeken meer betrouwbaarheid en nieuwe groeimotoren. Deze verschuiving betekent een beweging van efficiëntie naar veerkracht. Landen diversifiëren hun partners en herconfigureren supply chains. Ze passen zich aan een gefragmenteerd globaal systeem aan. Voor beleggers betekent dit uitdagingen én kansen. Gefragmenteerde productienetwerken en regionale inflatiedruk verhogen risico’s. Tegelijk bieden nieuwe handelsroutes, investeringen in kritieke mineralen en infrastructuur voor zuidelijke integratie groeimogelijkheden op lange termijn.

Wereldwijde supply chains staan onder druk. Aannames over efficiëntie en overvloed worden herzien. Handelsspanningen, veranderende allianties en schaarste aan grondstoffen dwingen bedrijven en beleidsmakers na te denken over productie en beveiliging van goederen. De focus verschuift van maximale efficiëntie naar veerkracht. Er is minder afhankelijkheid van wereldwijde integratie. Er komt meer aandacht voor adaptieve, hulpbronnenefficiënte systemen. De circulaire economie, die afval vermindert en materialen hergebruikt, is een belangrijke weg vooruit. Innovaties in materiaalkunde, zoals alternatieven voor kritieke mineralen en biogebaseerde producten, bieden nieuwe mogelijkheden voor duurzamere industriële modellen.