Economic and Market Outlook 2026 

2025 was een jaar met grote impact, en 2026 zal waarschijnlijk hetzelfde zijn. President Trump lijkt de VS op een ander pad te hebben gezet dan sinds 1945 gebruikelijk was, door het oude economische akkoord los te laten. De gevolgen van zijn beleid zullen nog jaren merkbaar zijn en het succes ervan kan pas over tientallen jaren echt worden beoordeeld. De groei van AI kan het begin van een nieuw tijdperk betekenen, al zijn de gevolgen nu nog onduidelijk. Wat zeker is, is dat AI economisch en voor de financiële markten belangrijk zal zijn.

Zoals Yogi Berra zei: “Het is moeilijk om voorspellingen te doen, vooral over de toekomst.” Maar als beleggers moeten we het toch proberen, en in onze jaarlijkse vooruitblik delen we onze visie op de wereldeconomie en de markten. In 2025 waren de twee belangrijkste ontwikkelingen het handelsbeleid van president Trump, dat na veel onrust uiteindelijk maar een beperkte impact op de groei had, en de voortdurende AI-groei. De handelsagenda zal in 2026 waarschijnlijk minder invloed hebben,  terwijl AI een grote rol blijft spelen.

In dit rapport bespreken we de belangrijkste economische trends voor beleggers in het nieuwe jaar.

De wereldwijde groei blijft in 2026 naar verwachting stabiel, met een veerkrachtige Amerikaanse economie die wordt gesteund door sterke consumptie, fiscale stimulansen van de OBBBA ^[1]en een sterke toename van AI-investeringen van bijna 500 miljard dollar ^[2]. Een soepelere monetaire politiek en stabielere handelsvoorwaarden houden het tempo erin, terwijl Europa profiteert van Duitse infrastructuuruitgaven en lagere rentetarieven. Het Verenigd Koninkrijk blijft zwak maar fiscaal stabiel, en Japan groeit iets boven het gemiddelde dankzij hogere lonen en investeringen in automatisering.

Het Verenigd Koninkrijk blijft zwak maar fiscaal stabiel, en Japan groeit iets boven het gemiddelde dankzij hogere lonen en investeringen in automatisering. Buiten China groeien opkomende markten naar verwachting redelijk, gesteund door soepel beleid, een zwakkere dollar en sterke technologische export in Azië, hoewel hogere rentes een rem zetten op delen van Latijns-Amerika.

De wereldwijde inflatie zal naar verwachting rond de doelstellingen van centrale banken stabiliseren in 2026, met regionale verschillen. In de VS houden tarieven de inflatie hoog, maar die daalt richting het Fed-doel van 2% in 2027, terwijl loonstijgingen beperkt blijven en verwachtingen stabiel zijn. In de eurozone blijft de inflatie rond 2%, doordat lagere energieprijzen en gematigde loonstijgingen de druk verminderen. In het VK daalt de inflatie sterk na het wegvallen van tijdelijke factoren en matiging van loonstijgingen, richting het doel van de Bank of England. In Japan blijft de inflatie rond 2%, gesteund door hogere lonen en krappe arbeidsmarkten, hoewel tijdelijke btw-verlagingen de cijfers kunnen drukken.

In andere regio’s blijven inflatietrends divers. Australië blijft binnen het doelbereik van de RBA, Nieuw-Zeeland zakt iets maar blijft boven het comfortniveau. China blijft waarschijnlijk dicht bij deflatie door zwakke vraag en overcapaciteit, met slechts geleidelijke verbetering door beleidsondersteuning. In opkomende markten blijft de inflatie over het algemeen beperkt, met zachte inflatie in Azië maar hogere niveaus in Latijns-Amerika door hogere lokale rentes en structurele beperkingen.

Het wereldwijde monetaire beleid blijft in 2026 over het algemeen soepel, maar centrale banken bewegen in verschillend tempo. De Amerikaanse Federal Reserve zal waarschijnlijk blijven versoepelen, met marktrentes net onder 3% aan het eind van het jaar, hoewel renteverlagingen kunnen vertragen als de groei aantrekt of inflatie boven het doel blijft.^[3]De Europese Centrale Bank houdt de rente rond 2% terwijl inflatie stabiliseert en groei licht verbetert. De Bank of England kan agressiever versoepelen dan verwacht, omdat inflatie daalt en de economie nog zwak is.

In Japan zal de centrale bank waarschijnlijk licht verkrappen met minstens twee renteverhogingen, terwijl politieke factoren het tempo kunnen beïnvloeden. De Reserve Bank of Australia zal waarschijnlijk extra, data-afhankelijke renteverlagingen doorvoeren, en de Reserve Bank of New Zealand kan de rente verder verlagen vanwege overcapaciteit. In China blijft de People’s Bank voorzichtig versoepelen met gerichte maatregelen in plaats van brede renteverlagingen. In opkomende markten blijft het beleid uiteenlopen, maar stabiele inflatie en sterke valuta’s bieden ruimte voor geleidelijke versoepeling.

De belangrijkste wereldwijde risico’s in 2026 liggen op het gebied van technologie, beleid, schulden en geopolitiek. De snelle opbouw van AI-infrastructuur ondersteunt markten en uitgaven, maar overinvestering is een groot risico. Hoge waarderingen en optimisme rond AI kunnen beleggers kwetsbaar maken als rendementen tegenvallen, terwijl handelsbeperkingen of nieuwe tarieven op halfgeleiders de toeleveringsketens kunnen verstoren en tech-afhankelijke economieën onder druk zetten. Beleidsonzekerheid neemt mogelijk iets af, maar blijft een punt van zorg, vooral met de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen en de benoeming van een nieuwe Fed-voorzitter die vragen oproepen over monetaire onafhankelijkheid en politieke impasses.

De toenemende staatsschulden vormen een steeds groter risico op de middellange termijn, doordat grote ontwikkelde economieën zich op onhoudbare fiscale trajecten bevinden en daarom consolidatie nodig hebben om de stabiliteit te waarborgen. Geopolitieke spanningen blijven wijdverspreid, van het conflict tussen Rusland en Oekraïne tot aanhoudende conflicten in de Straat van Taiwan, de Zuid-Chinese Zee en het Midden-Oosten. Hoewel handelsconflicten zijn afgenomen, blijft politieke fragmentatie wereldwijd een bedreiging voor markten en groei.

De wereldwijde marktpositie is aan het begin van 2026 overwegend neutraal, in een omgeving waarin groei, inflatie en beleid naar langetermijngemiddelden bewegen. Aandelen in ontwikkelde markten laten solide winstgroei zien, vooral in AI-gerelateerde sectoren, maar waarderingen blijven hoog en prestaties buiten technologie zijn matig. Aandelen in opkomende markten laten een gemengd beeld zien, met AI-exposure en een zwakkere dollar die sommige markten steunen, terwijl tarieven en handelsonzekerheid andere markten drukken. Japanse aandelen zijn een lichtpunt, dankzij governancehervormingen, betere winstgevendheid en aantrekkelijke waarderingen. Small caps zijn goedkoop, maar worden beperkt door zwakkere fundamentals en weinig exposure aan snelgroeiende sectoren.

Wereldwijde staatsobligaties worden neutraal beoordeeld. Britse staatsobligaties zijn aantrekkelijk vanwege de hoge opbrengsten en de kans op verdere renteverlagingen door de Bank of England. Japanse obligaties staan juist onder druk door renteverhogingen. De kredietmarkten blijven sterk dankzij goede basisvoorwaarden, maar de kleine renteverschillen beperken de winstkansen. Volgens ons bieden frontier- en Aziatische high-yield obligaties meer waarde. Grondstoffen worden neutraal beoordeeld: goud wordt gesteund door centrale banken en olie zal waarschijnlijk binnen een beperkt prijsvlak blijven. Bij valuta’s geven we de voorkeur aan de euro en de yen ten opzichte van een zwakkere Amerikaanse dollar, door kleinere renteverschillen en betere fiscale vooruitzichten in Europa. Het Britse pond en de Zwitserse frank staan onder druk door zwakke binnenlandse economische omstandigheden.

De vooruitzichten voor private markten en hedgefondsen in 2026 draaien om drie thema’s:

• Uitstappen: Dr. Jekyll versus dhr. Hyde
• De toepassing van kunstmatige intelligentie
• De democratisering van private markten