Marktbeoordeling van Mercer 

Markten kunnen snel bewegen en de omstandigheden kunnen veranderen op basis van macro- en micro-economisch nieuws en data. Soms is het lastig om bij te blijven en te bepalen welke informatie echt belangrijk is te midden van alle ruis.

Onze wereldwijde beleggingsanalisten en onderzoekers, en markt- en beleggingsspecialisten, houden voortdurend de markten in de gaten om de belangrijkste ontwikkelingen en potentiële kansen te identificeren. 

Onze maandelijkse en driemaandelijkse inzichtrapporten geven een samenvatting van wat wij beschouwen als de belangrijkste nieuwsfeiten en marktbewegingen. Zo blijft u op de hoogte en wordt u geïnformeerd, terwijl u toch uw focus op de lange termijn kunt behouden.

Wereldwijde aandelen en vastrentende waarden noteerden in juli over het algemeen een positief rendement. Amerikaanse aandelen presteerden slechter dan internationale aandelen door een zwakkere Amerikaanse dollar, maar presteerden beter dan aandelen uit opkomende markten. De groei bleef deze maand aanzienlijk achter bij de waarde (zoals gemeten door de Russell 3000).

Het beleggerssentiment bleef deze maand optimistisch omdat de inflatie in de ontwikkelde markten daalde. Met name de nominale inflatie in de VS daalde naar 3,0% op jaarbasis, beter dan verwacht. Dit was een tweede opeenvolgende maand met een lager dan verwachte inflatie, wat bijdroeg aan markten die nu een hoge waarschijnlijkheid van een renteverlaging in september schatten. De groei van het Amerikaanse BBP met 2,8% op jaarbasis was een positieve verrassing en toont aan dat de economie veerkracht blijft tonen. De werkgelegenheid buiten de landbouwsector voor juni was ook een positieve verrassing, hoewel de cijfers voor voorgaande maanden naar beneden zijn bijgesteld. Het werkloosheidspercentage steeg tot 4,1%, wat een vertragende arbeidsmarkt suggereert. In ontwikkelde markten bleven de voorspellende indicatoren van inkoopmanagers positief. Dit betekent dat de vooruitzichten voor de economie goed zijn. In de Verenigde Staten steeg een belangrijke maatstaf voor economische activiteit naar het hoogste niveau in 27 maanden. Dit alles droeg bij aan het optimisme dat een veerkrachtige maar vertragende economie zal leiden tot een verdere daling van de inflatie zonder een recessie te veroorzaken.

Het rendement daalde in de VS, omdat het vooruitzicht op een ruimer monetair beleid was ingeprijsd, wat bijdroeg aan vastDe opbrengsten op de Amerikaanse obligatiemarkt daalden over de hele linie, omdat de verwachting van een soepeler monetair beleid werd ingeprijsd. Dit zorgde ervoor dat vastrentende beleggingen over het algemeen beter presteerden dan aandelen.rentende waarden die over het algemeen beter presteerden dan aandelen. Dit zorgde er ook voor dat beleggers hun geld verplaatsten van grote groeiaandelen naar kleine bedrijven, omdat ze verwachten dat deze bedrijven het meest zullen profiteren van de verandering in rente. Teleurstellende winstcijfers van een groot technologiebedrijf en het afnemende momentum van het AI-verhaal zorgden ervoor dat beleggers hun geld verplaatsten van groeiaandelen naar waardeaandelen.

De Federal Reserve hield de rente tijdens zijn vergadering in juli ongewijzigd, maar bereidde de markten voor op een mogelijke renteverlaging in september. De inflatie in de Verenigde Staten viel meer dan verwacht terug, terwijl de inflatie in andere ontwikkelde markten blijft dalen. De Bank of England heeft in augustus voor het eerst sinds 2020 de rente met 25 basispunten verlaagd, nu de inflatie twee maanden op rij op het doel van 2% is gebleven. De inflatie in China bleef in juni laag, omdat het land nog steeds in opkomst is uit een deflatieperiode. De ECB hield de rente stabiel. De Bank of Japan verraste de markten door de rente te verhogen.

In de VS raakte Donald Trump gewond bij een moordpoging en werd vervolgens genomineerd als de Republikeinse kandidaat, terwijl president Biden aankondigde dat hij stopte met de Amerikaanse presidentiële race en zijn huidige vicepresident onderschreef. Dit droeg bij aan de volatiliteit omdat beleggers in hun overtuigingsniveau in ‘Trump trades’ vrijkwamen in overeenstemming met de verschuivende kansen op de verkiezingsuitkomst.

De Amerikaanse dollar verzwakte ten opzichte van de belangrijkste ontwikkelde valuta's, met name de yen. De beursgenoteerde reële activa presteerden beter dan de bredere aandelen, terwijl grondstoffen achterbleven, aangezien de olieprijzen met bijna 5% daalden.

De wereldwijde aandelenmarkten hadden een solide tweede kwartaal, hoewel de spreiding binnen aandelen groot was. Verwachtingen voor renteverlagingen werden weggenomen. Toch waren de markten positief vanwege betere inflatiecijfers, het verhaal rond kunstmatige intelligentie, sterke winstgroei van bedrijven en over het algemeen een solide economie. Dit kwam vooral ten goede aan grote Amerikaanse groeiaandelen. Rendementen voor small cap en waarde waren negatief. Internationale aandelen hadden het moeilijk vanwege verhoogde politieke onzekerheid in Europa, terwijl opkomende markten het goed deden.

De rente op staatsobligaties steeg lichtjes gedurende het kwartaal, omdat de markten verwachtten dat de Fed zou wachten met renteverlagingen tot later dit jaar, gezien de nog steeds hoge onzekerheid over de inflatie. Het 2-jaars Treasury-rendement steeg met ~10 basispunten van 4,6% naar 4,7% in het Q2, terwijl het 30-jaars Treasury-rendement met ~20 basispunten steeg van 4,3% naar 4,5%. De kredietspreads daalden in dit risico-op-kwartaal.

De Bloomberg US Aggregate Bond Index leverde in het Q2 0,1% op, omdat hoge coupons de negatieve rente-impact compenseerden, behalve voor langere looptijden, terwijl de MSCI ACWI 2,9% opleverde. Als gevolg hiervan leverde een traditionele 60/40* portefeuille 1,8% op