Maandelijkse en driemaandelijkse marktinzichten 

Markten kunnen snel bewegen en de omstandigheden kunnen veranderen op basis van macro- en micro-economisch nieuws en data. Soms kan het moeilijk zijn om bij te blijven en de belangrijke informatie tot je te nemen.

Onze wereldwijde beleggingsanalisten en onderzoekers, en markt- en beleggingsspecialisten, houden voortdurend de markten in de gaten om de belangrijkste ontwikkelingen en potentiële kansen te identificeren. 

Onze maandelijkse en driemaandelijkse inzichtenrapporten geven een samenvatting van wat volgens ons de belangrijkste nieuwspunten en marktbewegingen zijn en proberen ze uit te leggen, met als doel u op koers en op de hoogte te houden terwijl u zich toch kunt concentreren op de lange termijn.

De aandelen en andere groeiactiva hielden het positieve momentum van oktober in stand. De belangrijkste drijfveer voor een verbeterd beleggersvertrouwen in november was een beter dan verwachte inflatie in de VS, wat de hoop versterkte dat de monetaire verkrapping later dit jaar en in 2023 zou kunnen vertragen.

De algemene economische vooruitzichten bleven zacht. Inkoopmanagerindexen blijven in het krimpgebied en de ontslagen nemen toe. Sommige regio's, zoals het VK en Europa, lijken al in een recessie te verkeren. Beleggers zagen dit echter als een teken dat de monetaire beleidsverkrapping nu van kracht wordt, waardoor de Federal Reserve het tempo van de monetaire verkrapping zou moeten kunnen vertragen, waarbij de inflatiecijfers in de VS deze overtuiging beter dan verwacht versterken.

Dit bleef de rally in aandelen voeden die in oktober begon. Een zwakkere dollar verhoogde de rendementen voor internationale aandelen verder, wat ook de VS op basis van lokale valuta overtrof. Aandelen van opkomende markten werden gedreven door hun eigen dynamiek, omdat geruchten over een versoepeling van de COVID-beperkingen en de aankondiging van zinvolle steun aan de sector van het kwade vastgoed leidden tot een enorme rally in Chinese aandelen. De onzekerheid kwam later in de maand terug toen een toename van COVID-beperkingen leidde tot onrust.

Het vastrentende rendement was positief. Lagere reële rendementen ondersteunden obligatierendementen over de hele linie en dalende kredietspreads gaven extra boosts aan investment grade, high yield krediet en schuld van opkomende markten. Door de lagere reële rendementen kon goud ook een comeback maken.

Grondstoffen hadden een sterke maand ondanks dalende olieprijzen. Rusland nam opnieuw deel aan de overeenkomst die de veilige doorvoer van graan uit Oekraïne mogelijk maakte, wat onder andere leidde tot een daling van de tarweprijzen.

Er waren een aantal politieke gebeurtenissen in de loop van de maand, sommige hadden meer invloed op markten dan andere. Veranderende percepties over het toekomstige pad van de Chinese COVID-beperkingen leidden tot enige volatiliteit. Ondertussen hadden de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen geen grote invloed op de markt, aangezien een gesplitste regering breed werd verwacht. Gesprekken tussen president Biden en president Xi werden gezien als een bemoedigende stap om een verdere verslechtering van de relatie tussen de twee grootste economieën ter wereld te voorkomen.

De Amerikaanse dollar verzwakte aanzienlijk in november omdat het risico op sentiment de vraag naar veilige havenactiva verminderde. Tegelijkertijd maakte een verwachte vertraging in het tempo van de monetaire verkrapping de Amerikaanse dollar minder aantrekkelijk dan andere.

De wereldwijde markten zetten hun neerwaartse trend in het derde kwartaal voort. De toespraak van Fed-voorzitter Powell in Jackson Hole in augustus hoopt dat de Fed zou overwegen om de aanscherpingscyclus te onderbreken. Na herstel in juli brak zowel de aandelen- als de obligatiemarkten door de dieptepunten van juni.

Als gevolg van de agressieve richtlijnen van de Federal Reserve stegen de verwachtingen in obligatiemarkten ten aanzien van het maximale rentepercentage van deze cyclus van 3,25% eind juli naar 4,5%, wat een grote impact had op de rentecurve. Het 10-jaars Treasury rendement bereikte eind september kort 4% en eindigde de maand op 3,8%.

De Bloomberg Aggregate Bond Index daalde in kw3 nog eens met 5%, waardoor deze dit jaar met 15% daalde. De MSCI ACWI index daalde dit kwartaal met 7% en dit jaar met 25%. De gelijktijdige opname van zowel aandelen als obligaties heeft een traditionele 60/40-portefeuille met 21% laten dalen tot op heden ¹ .

¹Bron: Bloomberg; vanaf 9/30/22

Op 6 oktober 2022 hield Mercer zijn webinar over de driemaandelijkse marktupdate, waarin recente marktomstandigheden en de vooruitzichten werden behandeld.