Mercer market review 

Markten kunnen snel veranderen door macro- en micro-economisch nieuws en data. Soms is het lastig om het belangrijke nieuws te onderscheiden van de ruis.

Onze wereldwijde analisten en specialisten houden voortdurend de markten in de gaten om de belangrijkste ontwikkelingen en potentiële kansen te identificeren. 

Onze maandelijkse en kwartaalrapporten geven een samenvatting van de belangrijkste nieuwsfeiten en marktbewegingen. Zo blijft u goed geïnformeerd, en houdt u toch de lange termijn in het oog.

Wereldwijde aandelen presteerden positief in september, zowel in de VS, ontwikkelde markten buiten de VS als in opkomende markten. Opkomende markten deden het veel beter dan de VS en andere ontwikkelde markten. Kleine bedrijven presteerden iets minder dan grote bedrijven, en groeiaandelen deden het beter dan waardeaandelen (Russell 3000 index).

Obligatiemarkten leverden meestal positieve rendementen, omdat de rentes in de VS voor de meeste looptijden daalden en de coupons hoog bleven. Buiten de VS stegen de opbrengsten licht. Zoals verwacht verlaagde de Fed de rente met 0,25% in september, een ‘risicomanagement’-maatregel. De inflatie blijft iets boven het doel, maar laag genoeg om de Fed te laten focussen op risico’s voor groei en arbeidsmarkt. 

Economische cijfers waren gemengd: De productie vertraagt in de meeste ontwikkelde markten, maar de dienstensector houdt de samengestelde PMI’s op peil. De detailhandelsverkopen in de VS stegen 0,6% in augustus, beter dan verwacht. Het aantal werkloosheidsuitkeringen steeg en de werkloosheid nam iets toe. De verslechtering van de arbeidsmarkt was de belangrijkste reden voor de renteverlaging. Het aantal banen buiten de landbouw was positief, maar veel lager dan in voorgaande maanden, mede door minder immigratie. Het BBP van de VS voor het tweede kwartaal werd naar boven bijgesteld tot 3,8%, ruim boven de verwachtingen. De Amerikaanse economie blijft veerkrachtig. Over het algemeen blijft de Amerikaanse economie veerkrachtig.

De inflatie in de VS steeg met 2,9% op jaarbasis in augustus, hoger dan verwacht. De kerninflatie kwam uit op 3,1%, zoals verwacht. In andere ontwikkelde markten was de inflatie gemengd: 3,8% in het VK, 2,0% in de Eurozone en 2,7% in Japan. Centrale banken in het VK, de Eurozone, Japan en China hielden de rente ongewijzigd.

Er werden deze maand meer tarieven aangekondigd, terwijl een handelsakkoord met Japan werd afgerond. Er is hoop op vooruitgang in de handelsbesprekingen met China, nu president Trump en president Xi eind oktober elkaar ontmoeten. Het Amerikaanse Hooggerechtshof zal later dit jaar de legaliteit van de tarieven beoordelen. Buiten de VS leidde de val van een Franse regering tot een verlaging van de kredietwaardigheid van Frankrijk. Geopolitieke risico’s blijven hoog in het Midden-Oosten en Rusland, met Israël dat Hamas-leiders in Qatar aanvalt en NAVO-luchtverdediging die reageert op Russische drones en straaljagers.

De Amerikaanse dollar verzwakte iets ten opzichte van valuta’s uit ontwikkelde markten in september. Olie daalde ongeveer 3% na een daling de maand ervoor, en goud steeg flink in een risicovolle maand, deels door dalende Amerikaanse rentes en beleggers die veiligheid zoeken door geopolitieke onzekerheid. Genoteerde reële activa presteerden minder dan brede aandelen. 

In deze editie:

Wereldwijde aandelenmarkten boekten het tweede sterke kwartaal op rij, met de beste prestaties in de VS en opkomende markten. Technologie- en groeisectoren leidden, vooral door toenemende interesse in AI-bedrijven ondanks zorgen over hoge waarderingen. Politieke onzekerheid nam iets af door vooruitgang in handelsbesprekingen, en tarieven hadden geen grote impact op groei en inflatie. De “One Big Beautiful Bill” die begin kwartaal werd aangenomen, versterkte het marktsentiment door groeibevorderende maatregelen zoals belastingverlagingen en deregulering. De 2-jaars Treasury-rente daalde met ongeveer 0,12% van 3,72% naar 3,60%, omdat de markt renteverlagingen verwacht. De 10-jaars rente daalde 0,08% van 4,24% naar 4,16%. Kredietspreads werden smaller in dit risicovolle kwartaal. Dit droeg bij aan solide rendementen voor obligaties. Goud steeg door dalende reële rentes en geopolitieke zorgen, plus bezorgdheid over het federale begrotingstekort, wat de vraag naar veilige havens verhoogde. Olieprijzen daalden na aankondigingen van OPEC+ over productie-uitbreiding. De Bloomberg US Aggregate Bond Index leverde 2,0% rendement in Q3 door dalende rentes. Krediet profiteerde van smallere spreads, ondanks een lichte stijging van wanbetalingen. De MSCI ACWI leverde 7,6% op. Hierdoor steeg een traditionele 60/40* portefeuille met 5,4%.