Defineret fordele (DB) pensionsrisiko: Afbalancering af finansiering, omkostninger og risici 

Vurdering og styring af risiko har altid været en udfordring for udbydere af definerede pensionsordninger (DB),hvad enten det drejer sig om investeringsafkast, medlemslevetid eller arbejdsgiverpagtens styrke. Mens sikring af fordelene ved alle planmedlemmer er det ultimative slutspil for DB-pensioner, kan en række faktorer, herunder volatilitet på globale investeringsmarkeder, stigende forventet levetid blandt ordningsmedlemmer og cykliske ændringer i arbejdsgivernes finansieringspositioner, have en dybtgående indvirkning på omfanget af risiko, som DB-planforvaltere står over for.

De seneste år har der været en betydelig vækst i antallet af innovative løsninger, der gør det muligt for DB-pensioner ikke kun at identificere og vurdere omfanget af sådanne risici, men også at gennemføre foranstaltninger til at styre og eliminere dem - og dermed styrke den langsigtede sikkerhed af deres medlemmers fordele.  

Industriinnovation er blevet suppleret med en stadig mere risikoorienteret lovgivningsmæssig udvikling, hvor europæiske pensionsplaner i henhold til f.eks. IORP-direktivet nu skal have en dedikeret risikostyringsfunktion, der fungerer som en "anden forsvarslinje", der supplerer aktiviteterne i planens daglige ledelse og styring. 

Hovedformålet med enhver DB-pensionsplan er at sikre betaling af alle medlemmers ydelser fuldt ud og til tiden. Som en DB-pensionsudbyder er den vigtigste risiko derfor at undlade at nå dette mål, og arten af planrisikostyring har været at afbalancere risikoen for svigt mod overkommelige begrænsninger og bredere økonomisk forvaltning.

Historisk set blev fejlrisiko ikke set som et væsentligt problem for de fleste DB-planer. Finansieringsniveauer var generelt sunde, arbejdsgiverpagter var stærke, regnskabs- og finansieringsstandarder gav fleksibilitet, og forpligtelser baseret på aktuarmæssige antagelser var relativt "overkommelige".

Siden 1990’erne har flere faktorer sikret en højere profil for pensionsrelateret risiko. Stigninger i den forventede levealder forlængede pensionsforpligtelsernes længde betydeligt, mens de finansierede volatilitet, ændrede regnskabsstandarder, arbejdsgiverinsolvenser og lovgivningsmæssige udviklinger kombineret for at bringe risikobegrænsende muligheder i skarpere fokus. 

Udskiftningen af DB-planer med definerede bidragsalternativer hjalp med at reducere kortsigtede omkostninger for mange arbejdsgivere, men gjorde lidt for at imødegå den langsigtede ansvarsrisiko for DB-planer, da de modnes, med færre bidragende medlemmer og voksende andele af deres medlemskab i pensionering. Vedvarende lave renter oppustede ansvarsvurderinger, hvilket forlænger den periode, hvorunderunderskudsbidragskrav og finansieringsvolatilitet har udfordret interessenter i planen.  

I stigende grad vurderes de kombinerede risici, som DB-pensionsplaner står over for, mere holistisk under hensyntagen til risici i forbindelse med finansiering, investering og sponsorpagt. I betragtning af det uforudsigelige politiske og økonomiske klima, hvor nutidens DB-planer opererer, er holistisk risikostyring vigtigere end nogensinde for at gøre det muligt for planer at handle hurtigt for at identificere, styre og eliminere risici og for at sikre medlemmernes fordele.

I betragtning af de mange risici, de står over for, er målet for DB-pensionsplanudbydere i stigende grad blevet at identificere og arbejde hen imod et klart resultat eller et slutspil for at indsnævre omfanget af potentielle resultater omkring fremskridt mod dette slutspil og trække på rækken af tilgængelige risikofrie muligheder. I hvor høj grad dette område kan indsnævres kan undertiden begrænses, men uanset om det er gennem praktiske forhold, overkommelige priser eller medlemmers forventninger, og opnåelse af balance er nøglen. 

I forsøget på at reducere finansieringsvolatiliteten anvender et stigende antal DB-planer f.eks. strategier for ansvarsdrevet investering (LDI), hvorved aktiver allokeres til obligationer eller andre ansvarsafdækningsinvesteringer, der adresserer inflations- eller renterisici, snarere end udelukkende at investere i vækst. I nogle tilfælde har planer vedtaget cash flow matching strategier, som gør det muligt for dem at matche ydelsesbetalinger til høj kvalitet og undertiden mindre flydende investeringer, der distribuerer forudsigelig indkomst, og dermed undgå tvungen salg af aktiver på tidspunkter af markedsvolatilitet.

Sandsynligvis har den væsentligste risiko for DB-planer i de seneste år været lang levetidsrisiko - med pensionsydelser i betaling i længere perioder end forventet. En relativt nylig innovation på dette område er lang levetid afdækning - en mulighed, der mindsker lang levetid risiko samtidig med at DB planen til at bevare den investeringsfleksibilitet, der er nødvendig for at fortsætte med at lukke eventuelle finansieringskløfter.

En længere etableret mulighed er en bulk livrente, også kendt som et buy-in eller buy-out. Dette er en transaktion mellem kurator og et forsikringsselskab, hvorigennem forsikringsselskabet til gengæld for en enkelt præmiebetaling forpligter sig til at opfylde forpligtelserne i en aftalt andel af ordningens medlemskab og sikre, at disse medlemmers ydelser fortsat betales til tiden og fuldt ud. Denne tilgang har oplevet en enorm vækst i aktiviteten i løbet af det sidste årti, ofte muliggjort ved at støtte kortsigtet finansiering fra sponsorer, der drager fordel af lavere balancerisiko. I stigende grad er mere overkommelige alternativer til buy-out blevet tilgængelige, men uden grundlaget for forsikringsregulering kræver særlig omhu i vurderingen af egnethed til formål.

Afrisikoning kan også indebære risikodeling med individuelle DB-planmedlemmer, især dem ved eller nærmer sig pensionering og til gengæld for et incitament. Disse kan omfatte:

Hver DB-plan er forskellig, og der er ingen enkelt løsning, der passer til alle. Variationer i finansieringsposition, pagtstyrke, størrelse og medlemsdemografi kan alle påvirke en plan tilgang til at eliminere ulønnet risiko. Men hver plan bør tage hensyn til en håndfuld centrale overvejelser i beslutningen om sin tilgang til risikoreduktion:

Uanset hvilken risikobegrænsende tilgang en DB-plan tager, er det første vigtige skridt at forstå dens risici på en holistisk måde. Med en klar ide om arten og omfanget af de risici, der står over for, bakket op af et aftalt slutspil eller mål, kan DB-planer vælge mellem et bredt og konstant udviklende udvalg af risikobegrænsende løsninger for at sikre effektiv risikostyring og i sidste ende sikre, at medlemmernes fordele betales fuldt ud og til tiden. For de fleste er implementering af en effektiv risikoreduktionsstrategi ikke et spørgsmål om, hvorvidt, men hvornår.

Vores pensionsrisikokonsulenter kan hjælpe dig med at identificere dine risici og etablere en strategi. Dette kan omfatte planlægning af slutspil, integrering af risikostyring med finansieringsforbedring, således at der implementeres overkommelige glidebaner med risiko, LDI, porteføljekonstruktion, risikooverførsel og strategier for interessenters engagement.