Markedsgennemgang af Mercer 

Markeder kan bevæge sig hurtigt, og forholdene kan ændre sig baseret på makro- og mikroøkonomiske nyheder og data. Til tider kan det være svært at følge med og adskille de vigtige oplysninger fra støjen.

Vores globale investeringsanalytikere og forskere samt markeds- og aktivklassespecialister overvåger konstant markederne for at identificere de vigtigste udviklinger og potentielle muligheder. 

Vores månedlige og kvartalsvise indsigtsrapporter giver et resumé af, hvad vi mener er de mest betydningsfulde nyhedspunkter og markedsbevægelser, og forsøger at forklare dem med henblik på at holde dig på sporet og informeret, samtidig med at du kan holde fokus på lang sigt.

Globale aktier og fast indkomst generelt bogført positive afkast i juli. Amerikanske aktier overgik internationale aktier på grund af en svagere amerikansk dollar, men overgik nye markedsaktier. Vækst betydeligt underperformeret værdi i løbet af måneden (som målt ved Russell 3000).

Investorstemningen forblev bullish i løbet af måneden, da inflationen lettede på udviklede markeder. Især faldt den samlede inflation i USA til 3,0% år efter år, bedre end forventet. Dette var en anden på hinanden følgende måned med lavere end forventet inflation, der bidrager til markeder, der nu prissætter en høj sandsynlighed for en rentenedsættelse i september. Den amerikanske BNP-vækst på 2,8% år-over-år overrasket over opadrettede, viser fortsat modstandsdygtighed i økonomien. Ikke-farm lønninger for juni overraskede også på hovedet, selv om tidligere måneder blev revideret nedad. Arbejdsløsheden steg til 4,1%, hvilket tyder på et langsommere arbejdsmarked. Fremadrettede indkøbschefindikatorer forblev i ekspansivt område på udviklede markeder, med den amerikanske sammensatte PMI-stigning til en 27-måneders højde. Alt dette bidrog til optimisme om, at en robust, men stadig langsommere økonomi vil føre til yderligere reduktion i inflationen uden at udløse en recession.

Udbyttet faldt på tværs af kurven i USA, da udsigten til løsere pengepolitik blev prissat i, hvilket bidrog til, at fast indkomst generelt oversteg aktierne. Dette bidrog også til en rotation fra store vækstaktier til små cap-aktier, da investorerne forventer, at disse aktier vil drage størst fordel af en kursdrejning. Skuffende indtjening fra stor teknologivirksomhed og stalling momentum for AI-historien bidrog til en rotation fra vækst til værdiaktier.

Federal Reserve holdt renten uændret på deres juli møde, men primed markeder for en mulig rentenedsættelse i september. Den amerikanske overskriftsinflation lettes med mere end forventet, mens inflationen på andre udviklede markeder fortsætter med at trend nedad. Bank of England sænker renten for første gang siden 2020 med 25 bps i begyndelsen af august, nu hvor inflationen er forblevet på sit 2% mål i to måneder i træk. Inflationen i Kina forblev lav i juni, da landet stadig er ved at opstå fra en deflationær periode. ECB holdt renten stabil. Bank of Japan overraskede markederne ved at hæve satserne.

I USA blev Donald Trump såret i et mordforsøg og blev efterfølgende nomineret som den republikanske kandidat, mens præsident Biden meddelte, at han var ved at droppe ud af det amerikanske præsidentkapløb og godkendte sin nuværende vicepræsident. Dette bidrog til volatilitet, da investorerne vaklede i deres overbevisningsniveau i 'Trump handler' i overensstemmelse med skiftende odds for valgresultatet.

Den amerikanske dollar svækket mod større udviklede valutaer, især yen. Angivne reelle aktiver udkonkurrerede bredere aktier, mens råvarer underprægede, da oliepriserne faldt med næsten 5%.

De globale aktiemarkeder havde et solidt andet kvartal, selvom spredningen inden for aktierne var stor. Forventningerne til prisnedskæringer blev skubbet ud. Markederne var imidlertid optimistiske midt i forbedringen af inflationsaflæsningerne, AI-fortællingen, stærk virksomhedsoverskudsvækst og en generelt solid økonomi, hvilket gavnede amerikanske store vækstaktier mest. Returnerer for lille hætte og værdi var negative. Internationale aktier led dels på grund af øget politisk usikkerhed i Europa, mens nye markeder klarede sig stærkt.

Treasury-udbyttet steg en smule i kvartalet, da markederne forventede, at Fed ville holde med rentenedsættelser indtil senere i år, da inflationsusikkerheden fortsat er forhøjet. Det 2-årige statskasseudbytte steg med ~ 10 bps fra 4,6% til 4,7% i løbet af Q2, mens det 30-årige statskasseudbytte steg med ~ 20 bps fra 4,3% til 4,5%. Kreditspænd faldt i løbet af denne risiko-til-kvartal.

Bloomberg US Aggregate Bond Index returnerede 0,1% i Q2, da høje kuponer udligner den negative rentepåvirkning undtagen i længere perioder, mens MSCI ACWI returnerede 2,9%. Som følge heraf returnerede en traditionel 60/40* portefølje 1,8 %