Mercers markedsvurdering 

Markeder kan bevege seg raskt, og forhold kan endres basert på makro- og mikroøkonomiske nyheter og data. Noen ganger kan det være vanskelig å holde tritt og å hente ut den viktige informasjonen fra støyen.

Våre globale investeringsanalytikere og forskere, samt markeds- og aktivaklassespesialister, overvåker kontinuerlig markeder for å identifisere de viktigste utviklingene og potensielle mulighetene. 

Våre månedlige og kvartalsvise innsiktsrapporter gir et sammendrag av hva vi mener er de viktigste nyhetspunktene og markedsbevegelsene og forsøker å forklare dem, og tar sikte på å holde deg oppdatert og informert, samtidig som du fortsatt kan holde fokus på det langsiktige.

Globale aksjer og renteinntekter postet generelt positiv avkastning i juli. Amerikanske aksjer underpresterte internasjonale aksjer på grunn av en svakere amerikansk dollar, men overgikk aksjer i fremvoksende markeder. Vekst betydelig underprestert verdi i løpet av måneden (som målt av Russell 3000).

Investorsentimentet forble bullish i løpet av måneden da inflasjonen lettet i utviklede markeder. Spesielt overskriftsinflasjonen i USA falt til 3, 0% år etter år, bedre enn forventet. Dette var en annen påfølgende måned med lavere inflasjon enn forventet, noe som bidro til at markedene nå priset en høy sannsynlighet for et rentekutt i september. Amerikansk BNP-vekst på 2,8% fra år til år overrasket over oppsiden, og viser fortsatt motstandskraft i økonomien. Nonfarm lønninger for juni også overrasket over oppsiden, selv om tidligere måneder ble revidert nedover. Arbeidsledigheten steg til 4,1%, noe som tyder på et bremsende arbeidsmarked. Fremtidsrettede innkjøpssjefindikatorer forble i ekspansivt territorium i utviklede markeder, med den amerikanske sammensatte PMI-klatringen til en 27-måneders høyde. Alt dette bidro til optimisme om at en robust, men likevel bremsende økonomi vil føre til ytterligere reduksjon i inflasjonen uten å utløse en lavkonjunktur.

Utbytter falt over kurven i USA da utsiktene til løsere pengepolitikk ble priset inn, noe som bidro til at renteinntekter generelt overgikk aksjer. Dette bidro også til en rotasjon fra store vekstaksjer til små cap-aksjer, da investorer forventer at disse aksjene vil ha mest nytte av en rentedreie. Skuffende inntekter fra stort teknologiselskap og stalling momentum for AI-historien bidro til en rotasjon fra vekst til verdiaksjer.

Federal Reserve holdt rentene uendret på julimøtet, men primet markedene for et mulig rentekutt i september. Amerikansk overskriftsinflasjon lettet med mer enn forventet, mens inflasjonen i andre utviklede markeder fortsetter å trende nedover. Bank of England kuttet renten for første gang siden 2020 med 25 bps i begynnelsen av august nå som inflasjonen har vært på 2% målet i to måneder på rad. Inflasjonen i Kina forble lav i juni, da landet fortsatt kommer fra en deflasjonsperiode. ECB holdt rentene stabile. Bank of Japan overrasket markedene ved å øke rentene.

I USA ble Donald Trump skadet i et mordforsøk og ble senere nominert som den republikanske kandidaten, mens president Biden kunngjorde at han droppet ut av det amerikanske presidentvalget og støttet sin nåværende visepresident. Dette bidro til volatilitet da investorer vaklet i overbevisningsnivået i "Trump-handler" i tråd med skiftende odds for valgresultatet.

Den amerikanske dollaren svekket seg mot store utviklede valutaer, spesielt yen. Oppførte realaktiva overgikk bredere aksjer mens råvarer underpresterte, da oljeprisene gikk ned med nesten 5%.

Globale aksjemarkeder hadde et solid andre kvartal, selv om spredningen innenfor aksjer var stor. Forventningene om rentekutt ble presset ut. Markedene var imidlertid opptatt av å forbedre inflasjonsavlesningene, AI-fortellingen, sterk bedriftsresultatvekst og en generelt solid økonomi, noe som gav amerikanske store vekstaksjer mest. Returer for liten hette og verdi var negative. Internasjonale aksjer led delvis på grunn av økt politisk usikkerhet i Europa, mens fremvoksende markeder presterte sterkt.

Treasury yields var opp litt i løpet av kvartalet som markedene forventet at Fed skulle holde av med rentekutt til senere i år gitt inflasjonsusikkerheten forblir forhøyet. Det 2-årige statsobligasjonsutbyttet steg med ~ 10 bps fra 4, 6% til 4, 7% i løpet av Q2, mens det 30-årige statskassens utbytte økte med ~ 20 bps fra 4, 3% til 4, 5%. Kredittspredningen gikk ned i løpet av dette risikokvartalet.

Bloomberg US Aggregate Bond Index returnerte 0, 1% i Q2 da høye kuponger utlignet den negative rentepåvirkningen bortsett fra lengre varigheter, mens MSCI ACWI returnerte 2, 9%. Som et resultat av dette fikk en tradisjonell 60/40* portefølje en avkastning på 1,8 %