Månedlig og kvartalsvis markedsinnsikt 

Markeder kan bevege seg raskt, og forhold kan endres basert på makro- og mikroøkonomiske nyheter og data. Noen ganger kan det være vanskelig å holde tritt og å hente ut den viktige informasjonen fra støyen.

Våre globale investeringsanalytikere og -forskere, og markeds- og aktivaklassespesialister, overvåker kontinuerlig markedene for å identifisere de viktigste utviklingspotensialmulighetene. 

Våre månedlige og kvartalsvise innsiktsrapporter gir et sammendrag av hva vi mener er de viktigste nyhetspunktene og markedsbevegelsene og forsøker å forklare dem, og tar sikte på å holde deg oppdatert og informert, samtidig som du fortsatt kan holde fokus på det langsiktige.

Aksjer og andre vekstaktiva opprettholdt den positive fremdriften fra oktober. Hoveddriveren for forbedret investortillit i november var en bedre enn forventet amerikansk inflasjonsavlesing, noe som styrket håp om at monetær innstramming kan bremse senere i år og inn i 2023.

De generelle økonomiske utsiktene forble myke. Innkjøpsforvalterindekser forblir i kontraktsområdet, og permitteringer øker. Noen regioner, som Storbritannia og Europa, ser ut til å allerede være i en lavkonjunktur. Investorer tok imidlertid dette som et tegn på at monetær innstramming nå får effekt, noe som gjør det mulig for Federal Reserve å bremse tempoet for monetær innstramming, med bedre enn forventede inflasjonstall i USA som styrker denne overbevisningen.

Dette fortsatte å drive oppsvingen i aksjer som begynte i oktober. En svakere dollar styrket avkastningen for internasjonale aksjer ytterligere, noe som også utkonkurrerte USA på lokal valutabasis. Aksjer fra fremvoksende markeder ble drevet av sin egen dynamikk, når rykter om en lettelse av covid-restriksjoner, samt kunngjøringen av meningsfull støtte til den slitende eiendomssektoren førte til et massivt oppsving i kinesiske aksjer. Usikkerhet kom tilbake senere i måneden da en økning i covid-restriksjoner førte til uroligheter.

Renteinntektsavkastning var positiv. Lavere reell fortjeneste støttet med obligasjonsavkastning over hele linjen og fallende kredittspredninger ga ytterligere styrkninger av investeringsgrad, kreditt med høy avkastning og gjeld i fremvoksende markeder. Lavere reell fortjeneste gjorde det også mulig for gull å komme tilbake.

Råvarer hadde en sterk måned til tross for fallende oljepriser. Russland kom tilbake til avtalen, noe som gjorde det mulig for korn fra Ukraina å passere trygt, som blant andre faktorer førte til en nedgang i hvetepriser.

Det var en rekke politiske hendelser i løpet av måneden, noen påvirket markeder mer enn andre. Endring av oppfatninger om fremtiden til Kinas covid-restriksjoner førte til noe volatilitet. Samtidig hadde ikke USAs mellomtidsvalg en stor markedspåvirkning, da en delt regjering var bredt forventet. Samtaler mellom president Biden og president Xi ble sett på som et oppmuntrende skritt mot å forhindre en ytterligere forverring av forholdet mellom verdens to største økonomier.

Den amerikanske dollaren ble betydelig svekket i november, da risiko for sentiment reduserte etterspørselen etter trygg havn-aktiva. Samtidig har en forventet nedgang i tempo på monetær innstramming gjort amerikanske dollar mindre attraktive i forhold til andre.

Globale markeder fortsatte sin nedtrend i tredje kvartal. Fed Chair Powells tale ved Jackson Hole i august knuste håpet om at Fed ville vurdere å sette innstrammingssyklusen på pause. Etter å ha kommet seg i juli brøt både aksje- og obligasjonsmarkedene gjennom lave tall i juni.

Som et resultat av aggressiv Fed-veiledning, økte obligasjonsmarkedene forventninger til denne syklusens terminalrente fra 3,25 % i slutten av juli til 4,5 %, som modnet gjennom avkastningskurven. Den 10-årige statskassens avkastning nådde kort 4% i slutten av september, og avsluttet måneden med 3, 8%.

Bloombergs aggregerte obligasjonsindeks falt ytterligere 5 % i K3, og har gått ned 15 % i år. MSCI ACWI-indeksen falt 7 % for kvartalet og 25 % for året. Den samtidige nedtrekningen i både aksjer og obligasjoner har etterlatt en tradisjonell 60/40 portefølje ned 21% hittil i år ¹.

¹ Kilde: Bloomberg; per 30/9/22

6. oktober 2022 holdt Mercer sitt kvartalsvise webinar om markedsoppdatering, som dekket de siste markedsforholdene og utsiktene.