機関投資家向け共同投資戦略

マーサーは、高い評価を得ている多数のマネージャーと長年にわたる関係を築いています。こうした優良マネージャーとの関係を活用して、マーサーは、ご投資家様の共同投資機会の発掘と実行を支援します。

共同投資 を通じたポートフォリオの強化

共同投資は、手数料の低減、ネットリターンの向上、迅速な投資残高の積み上げ(またはJカーブの低減)、分散化など、いくつかの潜在的なメリットを提供します。また、プライマリー投資のブラインドプールリスクを軽減し、プライマリー投資では実現が難しい特定の地域や業種のエクスポージャーをコントロールする手段としても活用できます。

一方、共同投資には、プライマリーファンド投資とは異なるリスクや留意点もあります。マーサーの共同投資 - 入門編は、共同投資の潜在的なメリット、リスク、実施方法、および共同投資を検討する際の重要な要素について纏めています。

マーサーは、アドバイザーとして、またゼネラルパートナーやリミテッドパートナーとして、共同投資における豊富な経験を有しています。これらの経験、グローバルなスケール、優良マネージャーとの強固な関係を活かして、ご投資家様のニーズに沿った戦略の策定、新規案件の発掘、意思決定の指針となるデューデリジェンスを行います。

共同投資への5つのアプローチ

プライベートマーケットプログラムに共同投資を導入するには、さまざまな方法があります。共同投資に積極的に参加する投資家は、通常、次のいずれかのアプローチをとっています。
  1. インハウスモデル
    投資家内部ですべてを管理する共同投資プログラムは、最も費用対効果の高いオプションである一方、最もリソースが求められます。このアプローチでは、必要なすべての機能と確立されたプロセスを実行するために必要な専門スキルを持つ、社内の共同投資専門チームが必要となります。
  2. アドバイザリーモデル
    投資家の社内スタッフが外部アドバイザーを活用しながらデューデリジェンスを実施し、最終的な投資判断は投資家が行います。このアプローチは低コストな選択肢ですが、投資機会が発生した際に迅速に対応できるよう、独自のゼネラルパートナー(GP)との関係や確立された社内の意思決定プロセスが必要となります。
  3. コミングル型共同投資ファンド
    サードパーティー・マネージャーが運用するコミングル型の共同投資専用ファンドに投資することにより、投資家は事務負担や社内リソースの必要性を抑えて共同投資を利用することができます。ただし、このアプローチでは、外部マネージャーの手数料が上乗せされるほか、投資家に投資判断の裁量はなくポートフォリオを調整する能力は得られません。
  4. セパレートリー・マネージド・アカウント(SMA)

    共同投資の案件発掘、デューデリジェンス、案件執行、モニタリングを行う共同投資チームを持つ運用会社において、投資家専用のファンド・オブ・ワンまたはセパレートリー・マネージド・アカウント(SMA)を設定することができます。SMAは、コミングル型共同投資ファンドと比較して、共同投資をより投資家の投資戦略と密接に連携させることが可能です

    このアプローチでは、共同投資プログラムの目的(投資ペース、期待リターン、リスク水準)と投資制約(案件規模、投資可能な地域と業種)を設定し、投資決定に対する裁量水準を設定することができます。SMAのマネージャーが投資ビークルの運用管理を担います。

  5. 共同投資ビークルへの投資 

    投資家は、プライベートエクイティファンドのGPが運用する「サイドカー」ビークルに投資します。これにより、メインファンドへの配分に加えて、特定の投資先企業への追加出資を行うことができます。

    通常、この選択肢は手数料が有利となる一方、投資判断はマネージャーに委ねる必要があります。投資先はメインファンドの投資先企業に限定されます。

共同投資における留意点

十分な案件フローの中から選択的に投資を行い、適切に分散されたポートフォリオを構築するには、 ゼネラル・パートナー(GP)と広く深い関係を築くことが求められます。

マーサーは、GPとともに、戦略、産業、地域を問わず、積極的に共同投資の機会を発掘しています。また、GPとのネットワークも構築しており、多くのリミテッド・パートナー・アドバイザリー・コミッティー(LPAC)に参加しています。

マーサーは、共同する優良GPが過去に優れた投資実績を有する分野における投資案件に投資することに重点を置いています。また、GPにとって重要で価値のあるパートナーであるよう努めています。これは、魅力的な共同投資機会を探し、アクセスする上で重要な要素となります。

共同投資の評価に必要なスキルは、ファンド投資の評価に必要なスキルとは異なります。共同投資の導入にあたってどのアプローチをとるかを決める際には、共同投資の評価に必要となるリソース、専門性、投資プロセスを考慮することが重要です。

共同投資は、一般的にファンド投資よりも迅速な意思決定を必要とするため、予測不可能な業務量と迅速な案件執行に柔軟に対応するため、専用のリソースと効率的な承認プロセスが重要です。

マーサーは、プライベートマーケットと共同投資における深く広範な経験に基づき、効率的かつ効果的な投資プロセスを構築しており、GPの期待を満たし期限内に実行する能力を強化してきました。

マーサーの体系的な共同投資デューデリジェンスと意思決定プロセスでは、当社のグローバルプライベートマーケット投資チームの幅広いメンバーが参加することにより、戦略や地域を超えた共同投資機会の評価に適切なインプットを提供しています。このフレームワークは、効果的な実行と監視を可能にしながら、リスクをコントロールすることを目的としています。

マーサーの経験値に基づくと、成功している共同投資プログラムは規律あるアプローチを採用しています。ビンテージ年や案件規模など、一貫して適切な分散投資を追求してきたLPは、経済状況や市場環境が変化した際にも、一定の耐候性を保つことができると考えています。ご投資家様の投資目標に沿った最適な戦略を決定するお手伝いをいたします。

共同投資でマーサーが選ばれる理由

マーサーは、高い評価を得ているGPと長年の関係を築き、信頼できるパートナーとしてグローバルに幅広いネットワークを構築しています。

GPとともに、戦略、産業、地域を問わず、積極的に共同投資の機会を発掘しています。

  • 経験豊富なチームと実証済みの投資プロセス
    プライベートマーケットと共同投資における深く広範な経験に基づき、効率的かつ効果的な投資プロセスを構築しており、GPの期待を満たし期限内に実行する能力を強化してきました。取引を特定および評価し、GPの期待とスケジュール内で実行する当社の能力を強化する、効率的かつ効果的な商業、法務、税務の審査プロセスによってサポートされています。
  • グローバルな案件発掘力
    マーサーは、高い評価を得ている多数のマネージャーと長年にわたる関係を築いており、これらのGPから共同投資のディールフローを創出しています。
  • ご投資家様のニーズに即した柔軟なサービス提供
    マーサーの経験豊富な共同投資の専門チームが、プライベートマーケットプログラムにおいて共同投資を実施するための適切なアプローチの決定を支援します。さまざまなレベルの共同投資支援、コミングル型共同投資ファンドの提供、カスタマイズされたソリューションを提供し、ご投資家様固有のニーズを満たす柔軟なアプローチを採用しています。

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