OCIO：リフトアウトするべきか、リフトアウトしないべきか
アセットオーナーには、それぞれ個別の目的、状況、克服すべき課題があります。
すべてではないにせよ、多くのアセットオーナーは、組織全体をいかに簡素化し、リスクを低減し、コスト効率を高めるかに絶えず注目しています。
投資家のリスクとリターンを、評判やより広範な組織の要件とバランスを取ることは、意思決定者にとって継続的な課題であり、現在のマクロ環境において投資家が直面している市場の複雑化と不確実性の高まりによって、さらに困難になっています。
アセットオーナーは、ガバナンスのような非財務的要因がポートフォリオ全体のパフォーマンスにもたらすリスクをますます認識するようになっています。しかし、時にはコントロールが難しいところからプレッシャーがかかることもある。マーサーのラージアセットオーナーバロメーターレポート2025によると、1最も一般的な要因の2つは、リソースの制約と運用人材へのアクセスの困難さです。
適切な専門知識やリソースにアクセスできないことは、マネージャーの調査や選定を効果的に行う能力、プライベートマーケットなどの専門分野へのアクセス、持続可能性やインパクト投資などの専門的な戦略の実施を妨げます。
その結果、ますます多くのアセットオーナーが、戦略的ポートフォリオ管理のアドバイス、資産配分、直接投資の能力、マネージャーリサーチへのアクセス、日常業務のサポートなど、さまざまなニーズに対する外部のサポートを求めています。アセットオーナーのうち、すべての投資を社内で管理していると報告しているのは20人に1人（5%）だけです。
投資プロセスを最適化するための3つのステップ
投資戦略およびモニタリングプロセスは、投資目標をサポートするものでなければなりません。この見直しには、3つの段階があります。
1. ガバナンスフレームワークを見直し、適応させる
ポートフォリオを軌道に乗せることが肝心です。ガバナンス運用モデルを改善する必要がある場合、マーサーの投資ソリューションは、現在および将来にわたって必要なサポートを提供できます。
2. 将来の目標に対してポートフォリオを評価する
投資のパフォーマンスを理解するには、注意が必要です。投資家は、自身のポートフォリオを将来にわたって維持するために、新しい投資機会を探すのです。
3. 市場変動に対する適応力、対応力を試す
市場の変動に直面した場合、迅速かつ効果的にポートフォリオのリバランスができる状態であることが必要です。私たちは、最適化された意思決定プロセスの導入を支援します。これらのことが、ポートフォリオがお客様が求める結果をもたらしうるものであることを確認します。
投資ソリューションとOCIOに関する神話
アセットオーナーにとっての主な考慮事項
- 1 リスク管理
- 2 サステナビリティの組み込み
- 3 新しい機会の特定
「リフトアウト」を成功させるには、適切なパートナーを選ぶ必要があります
コスト削減は多くの場合、リフトアウト取引の重要な目的であり、成功の基準です。したがって、選定されたOCIOプロバイダーが、範囲やサービスに制約を受けることなく、この目標の達成に貢献できることを確認することは、見落とされるべきではありません。
OCIOプロバイダーと提携することで、より幅広い投資専門知識やソリューションへのアクセスも可能になります。プライベートマーケットや、持続可能な投資などのより専門的な分野において、特に当てはまります。オープンアーキテクチャによる柔軟性の向上とともに、最大手のOCIOプロバイダーがコスト削減を支える総合的な購買力という点でもたらすスケールメリットも大きくなっています。さらに、アセットオーナーは、自社で資産運用を続ける場合と、リフトアウトを選択し、選択したプロバイダーに運用リスクを移転する場合とで、ダウンサイドのリスク負担に非対称性があることを認識しつつあります。
過小評価されがちなリスクのひとつは、リフトアウト取引終了時に、年金スポンサーが小規模な国の年金制度をロングテールとして残してしまうことです。企業内の投資専門家は通常、大規模な年金制度だけでなく、小規模な国の年金制度も担当してきました。小規模なプランに関連する業務は頻度が少ないかもしれませんが、必要な場合は集中的に行われることがあり、現地の市場規制や慣行に関する知識が必要となります。多くの場合、OCIOプロバイダーが、スポンサーがプランを持つすべての国に現地スタッフを配置していれば、この活動を強化することができます。このような状況では、プラン・スポンサーの会計およびコーポレート・ファイナンスのニーズと、彼らがかつて社内のチームから受け取っていた情報を理解することが、最終的な満足を得るために重要です。
年金に焦点を当て続ける中、スポンサーは、企業の目標が時間とともに進化するにつれて、アレンジメントが十分に「将来に備えた」ものとなるように、実施モデルを適応させています。例えば、近年多くの確定給付型年金の積立水準が改善するにつれて、これらのスポンサーの焦点は一般的に、積み立てと成長からリスクの最小化、さらには場合によってはリスク移転へとシフトしています。
このような環境では、リスクを最小化するための資産管理の必要性が高まっており、リターン追求型のポートフォリオに重点を置いてきた社内チームがこれまで追求してきた目標とは大きく異なっています。社内チームの特性やスキル、将来的にどのような位置づけになるかを理解することが重要です。プランに対する強力な受託者として、彼らは重要なレガシー知識を持っている可能性があります。適切なOCIOプロバイダーは、彼らの興味やスキルセットに応じて、多様なクライアントベースの幅広い投資管理ニーズをサポートしながら企業の資産に直接関与し続けることで、より良い長期的なキャリア成長の機会を彼らに提供することができます。言い換えれば、リターン志向の投資専門家は、OCIOプロバイダーでのキャリアパスに魅力を感じ、リターンを追求するスキルは不要になったものの、従来の知識は依然として必要としているスポンサーに、自分の知識を喜んで提供するかもしれません。したがって、スポンサーは社内チームのスキル向上に注力するか、外部のOCIOプロバイダーへの委託がもたらす潜在的なメリットを検討することになります。
これは、スポンサー、影響を受ける社内のチームメンバー、そしてOCIOプロバイダーにとって、「win-win-win」につながる可能性があります。スポンサーは、リスク軽減の検討に関するOCIOプロバイダーの専門知識を獲得できます。また、必要に応じてOCIOプロバイダーは広範なクライアントベースにわたってリターンを追求するスキルセットを指揮しながら、社内の投資チームメンバーのスキルを、必要とする他のクライアントに再配置することができます。そして、元のスポンサーに対して、プランの継続性と履歴知識を提供します。
最終的に、リフトアウトを円滑に実施するためには、当初から効果的なステークホルダー・マネジメントを確保することが重要です。企業がグローバルレベルでOCIOプロバイダーを選定する場合、現地の年金プランに相談しない場合、問題が生じる可能性があります。グローバルレベルで合意されたリフトアウト取引が、選定にほとんど関与していないプロバイダーを使用することを拒否するローカルのプランによって最終的に失敗することがあります。
一部のスポンサーにとっては、リフトアウト取引をグローバルに実施することが適切な場合もありますが、国ごとに段階的に実施する方法が適している場合もあります。当然ながら、これは企業によって異なるため、一律のアプローチは存在しません。
今日の進化する市場環境において、専門性への需要はかつてないほど高まっています。リフトアウトが意図した結果を達成するためには、特定の組織に関連する成功指標を明確にし、重要な感度の高い領域でのサプライズを抑えることが重要です。
私たちは、アセットオーナーに、OCIO プロバイダーが、社内の投資チームが当初業務を行うために設立されたのと同じように、現在および将来にわたってどのようにアセットオーナーを支援できるかを常に考えていることを知ってもらいたいと考えています。
お客様のアウトソーシング・チーフ・インベストメント・オフィサー（OCIO）として、私たちはお客様とパートナーシップを組み、お客様の個別のガバナンスおよび投資ニーズを実現するために設計された、機敏で弾力性に富んだ革新的な投資ポートフォリオを構築します。