Constituer un portefeuille à toute épreuve pour les cabinets de gestion de patrimoine familial 

Nous sommes souvent interrogés sur l’importance que nous accordons à la résilience des portefeuilles des familles fortunées et sur les stratégies de placement que nous mettons en place de manière à ce qu’elles soient performantes par tous les temps. L’accent que nous mettons sur la résilience n’est pas motivé par l’aversion au risque. Au contraire, nous croyons fermement qu’il faut prendre des risques sélectifs qui sont récompensés. Au cours des deux dernières décennies, nous avons remarqué que les portefeuilles qui accordent la priorité à la résilience, adhèrent à des principes cohérents de constitution de portefeuille et suivent un processus solide génèrent de meilleurs résultats et permettent ainsi aux familles de se concentrer sur l’un de leurs principaux objectifs : préserver le patrimoine intergénérationnel.

Au cours de la dernière décennie, le monde a subi d’importantes transformations, notamment la volatilité macroéconomique, l’évolution du risque géopolitique, le changement technologique, la perturbation de la chaîne d’approvisionnement en ressources, le climat et la nature. Ces transformations ont été provoquées par des chocs comme la pandémie, les guerres et les réponses politiques qui ont suivi. 

Si les chocs seuls ne conduisent pas toujours à un changement de régime de placement, l’ampleur de ces chocs récents a des répercussions transformatrices et significatives, surtout lorsque conjugués aux mégatendances à évolution plus lente comme la transition climatique et énergétique.

C’est précisément la raison pour laquelle nous recommandons fortement aux familles fortunées d’accorder la priorité à la résilience de leur portefeuille. Les conclusions du Rapport sur les risques mondiaux 2024* du Forum économique mondial ont mis en évidence l’instabilité croissante liée à l’évolution rapide des technologies, à l’incertitude économique, au réchauffement de la planète et aux conflits, renforçant ainsi la nécessité de donner la priorité à la résilience des portefeuilles. 

Adopter une approche descendante dans l’ensemble du portefeuille et au sein des catégories d’actifs

L’une des recommandations de nos Perspectives 2024 pour les cabinets de gestion de patrimoine familial est de répondre à l’évolution des occasions de placement en accélérant l’examen de la répartition stratégique de l’actif afin de réévaluer le positionnement du portefeuille à moyen et long terme.

Cette approche descendante doit aller au-delà de l’ensemble du portefeuille et s’étendre à chaque sous-catégorie d’actifs. Ce faisant, le processus décisionnel tiendra compte des objectifs et des considérations plus larges du portefeuille, plutôt que d’adopter involontairement une approche ascendante de sélection de produits susceptible d’être influencée par la pression commerciale.

Un exemple concret de cela est l’approche à volets multiples de constitution d’un portefeuille de placements privés par rapport à l’allocation à des commandités de façon ponctuelle. L’approche descendante à volets multiples englobe plusieurs catégories d’actif et offre divers avantages. Il est conçu pour permettre de maximiser les rendements au moyen du capital-investissement, de se protéger contre les baisses potentielles au moyen de la dette privée, de se protéger contre l’inflation à long terme au moyen de placements dans l’immobilier et l’infrastructure, et de se diversifier davantage au moyen de placements dans les ressources naturelles, l’exploitation agricole et l’exploitation forestière. Sur le plan des sous-catégories d’actifs, cette approche permet d’améliorer la résilience du portefeuille en mettant en œuvre une stratégie multigestionnaire. Cela implique un processus rigoureux de sélection des gestionnaires, qui visent à établir un partenariat avec des commandités de haute qualité, capables de générer des rendements attrayants même dans des marchés difficiles et des contextes de taux d’intérêt défavorables. Ce qui distingue cette approche d’une approche ponctuelle, c’est sa capacité à s’harmoniser aux objectifs de placement à long terme, à intégrer une modélisation de flux de trésorerie de qualité pour anticiper les besoins en liquidités, et à prendre en compte la structure des instruments de liquidités pour réduire la complexité liée au rythme des placements et pourvoir en cas d’appels de fonds imprévisibles. En adoptant une approche ponctuelle, les investisseurs peuvent passer à côté de ces avantages.

Envisager divers modèles d’engagement

Pour répondre aux pressions sur les marges bénéficiaires, à l’augmentation des coûts fixes et aux exigences réglementaires croissantes, de nombreux cabinets de gestion de patrimoine familial explorent différents modèles d’engagement. Ces modèles comprennent l’externalisation, l’équipe dédiée, la consultation traditionnelle, l’internalisation et les partenariats stratégiques. En adoptant ces modèles, les cabinets de gestion de patrimoine familial peuvent améliorer leur expertise interne et ainsi renforcer la résilience de leur portefeuille. Notre Sondage mondial sur la gestion de patrimoine de 2023 a confirmé que la tendance d’explorer une gamme de modèles d’engagement pour les diverses fonctions est à la hausse. 

Les cabinets de gestion de patrimoine familial ont la possibilité de déléguer les décisions de gestion quotidienne à une équipe de confiance, soit dans le cadre d’un modèle entièrement externalisé ou dans le cadre d’une approche hybride. Cela permet aux investisseurs de se concentrer sur les composantes du portefeuille dans lesquelles ils sont spécialisés, libérant ainsi du temps pour   d’autres défis non liés aux placements, comme la planification de la relève. 

Le choix du modèle d’engagement dépend de la taille et de la position sur le marché du partenaire stratégique. Les partenaires stratégiques peuvent aider à négocier les frais avec les gestionnaires de placements et les autres fournisseurs de services, ce qui permet aux cabinets de gestion de patrimoine familial d’atteindre leurs objectifs plus efficacement. Les modèles d’engagement les plus efficaces sont flexibles et adaptables et offrent aux familles fortunées des solutions personnalisées s’harmonisant à leurs objectifs de placement spécifiques.