Fonds de couverture : Un rôle renouvelé dans les portefeuilles modernes 

C’est certainement le cas pour certains des plus grands investisseurs dans le monde. Dans notre baromètre 2025 des plus grands propriétaire d’actifs ¹, nous avons interrogé des propriétaires d’actifs ayant actif sous gestion combiné de plus de 2 billions de dollars sur leurs sentiments envers les risques clés de leurs portefeuilles et leurs décisions de répartition d’actifs subséquentes. Nous avons constaté une augmentation de 14 % des répartitions nettes attendues vers les fonds de couverture/stratégies de rendement absolu.

On pourrait croire que certains investisseurs conserveraient toujours avoir une opinion moins favorable envers les fonds de couverture en raison de préoccupations passées concernant leur  « sous-rendement ». La réalité, cependant, est que cette perception peut découler, en grande partie, de comparaisons mal alignées et d’hypothèses désuètes. Avec l’environnement actuel des taux d’intérêt, au milieu des besoins changeants en matière de construction de portefeuille, le paysage des fonds de couverture constitue une proposition intéressante.

L’une des idées fausses les plus persistantes sur les fonds de couverture est qu’ils sous-performent constamment les actions. Cependant, nous croyons que cette comparaison est erronée. Comparer une approche de placement dans les fonds de couverture diversifiée et à faible risque avec des actifs à risque plus élevé tel que les actions établit des attentes de rendement irréalistes et peut souvent mener à des décisions de portefeuille mal informées.

Au lieu de cela, les fonds de couverture peuvent être plus justement comparés aux obligations, car un programme de fondsde couverture diversifié vise à générer un rendement « cash plus » — en ciblant des taux de base plus une prime de performance avec une volatilité modérée.

Le passage à un environnement avec des taux d’intérêt plus élevés a eu de profondes répercussions sur les marchés financiers et la construction de portefeuille. Notamment, elle a diminué le pouvoir de diversification des obligations traditionnelles, qui ont agi pendant des décennies comme un contrepoids au risque des actions.

Grâce à leur capacité à investir dans des positions autant longues que courtes pour une variété de catégories d’actifs, les fonds de couverture peuvent offrir option alternative pour la diversification. Ils sont bien placés pour offrir une protection potentielle contre les baisses, atténuer la volatilité du portefeuille et tirer parti des dislocations du marché; tous des attributs qui sont de plus en plus importants dans l’environnement actuel.

La volatilité est réapparue comme une caractéristique clé du marché, stimulée par les pressions inflationnistes, l’incertitude géopolitique et les changements imprévisibles des politiques budgétaires et monétaires. Bien qu’un tel environnement puisse déstabiliser les classes d’actifs traditionnelles, il peut également créer un terrain fertile pour les stratégies de fonds de couverture grâce à un positionnement agile et une gestion active des risques. Cela les rend particulièrement utiles dans un contexte de taux « plus élevé pour plus longtemps » où les marchés des actions et des obligations peuvent être plus vulnérables aux changements de politique.

La normalisation des taux d’intérêt a introduit un coût réel du capital, qui commence à remodeler les évaluations des entreprises et les décisions d’allocation du capital. Pour les gestionnaires de fonds de couverture, cela a créé des opportunités potentielles d’exploiter les mauvaises valorisations et les inefficacités grâce à des stratégies d’actions à court et long termes ainsi qu’avec les dettes en difficulté. Les entreprises qui ont autrefois prospéré grâce à un flux de capitaux font maintenant face à des pressions, et cette divergence crée un ensemble d’opportunités solide.

Nous croyons qu’il faut libérer le potentiel des fonds de couverture. Toutefois, les investisseurs devraient se concentrer sur la construction du portefeuille et la sélection des gestionnaires. L’une des erreurs les plus courantes est la surconcentration des allocations chez un ou deux gestionnaires de fonds de couverture. Une répartition solide des fonds de couverture comprend généralement plusieurs gestionnaires, poursuivant des stratégies complémentaires et offrant divers profils risque-rendement. Cette approche de « concentration prudente » équilibre la diversification avec l’occasion d’exprimer des opinions à forte conviction par la sélection des gestionnaires.

L’objectif n’est pas de poursuivre les rendements semblables à des actions, mais de compléter les allocations existantes avec des outils qui peuvent aider à surmonter l’incertitude, à réduire les risques et potentiellement à améliorer les résultats à long terme. Dans un monde où les relations entre les catégories d’actifs traditionnels évoluent, nous croyons que les fonds de couverture deviendront de plus en plus importants pour atteindre la diversification au sein d’un portefeuille d’investissement.