Thèmes et occasions 2026 

Nous continuons à observer des perturbations sur les marchés mondiaux, dans les économies et la société, qui transforment le monde dans lequel nous vivons. Plus précisément, nous constatons une normalisation de la politique monétaire, une escalade des risques de conflit, une transition désorganisée vers des technologies et des processus industriels plus propres, et une démocratisation rapide de l’intelligence artificielle (IA) générative. (Notez que ce document est encore rédigé par des humains!)

Dans notre dernier document annuel Enjeux et occasions, Le passé conjugué au présent, nous avons déterminé que certains éléments de la situation actuelle étaient comparables à ceux des années 1970, une période aussi marquée par la volatilité de l’inflation, les conflits et les questions de durabilité. Nous en avons extrait les leçons sur lesquelles pourraient s’appuyer les investisseurs pour prendre de meilleures décisions et s’orienter pour atteindre leurs objectifs à long terme.

Les douze derniers mois ont exposé davantage les vulnérabilités de l’économie mondiale et ont accentué d’autres enjeux (par exemple, l’environnement naturel et l’intelligence artificielle). Les investisseurs s’ouvrent rapidement aux occasions qu’apportent la hausse des taux d’intérêt et les risques liés à l’environnement naturel, ainsi qu’à d’autres enjeux émergents. Les occasions peuvent s’envoler rapidement en ces temps d’effervescence et de diffusion rapide. Les investisseurs devront donc faire preuve de souplesse dans leurs approches pour en tirer parti. Nous sommes aujourd’hui à une époque où l’agilité doit être le fondement même des décisions de placement.

Dans un tel environnement, il est primordial de comprendre les tendances clés qui animeront les marchés. Nous croyons que la meilleure façon d’y parvenir est de baliser le marché par des cadres d’orientation des décisions des investisseurs. D’ailleurs, ce document définit ces cadres; par ces paradigmes, les investisseurs devraient évaluer les occasions et les pièges pour 2026 et au-delà.  

Des périodes d’incertitude ont toujours poussé les investisseurs vers des valeurs refuges, le dollar américain ayant occupé ce rôle pendant des décennies. Pourtant, bien que le dollar se négocie encore près des sommets de plusieurs décennies, son comportement est devenu moins prévisible, se déplaçant parfois en tandem avec les actifs à risque et brouillé sa fonction défensive traditionnelle. La recherche de stabilité s’est également élargie, car l’intérêt croissant pour l’or, les pièces de monnaie stables et le bitcoin reflète une réinterprétation plus large de l’endroit où réside la résilience et la valeur.

Ce comportement en évolution parmi les principales devises indique plus qu’un ajustement temporaire. Il révèle la fragilité de l’ordre monétaire établi depuis Bretton Woods, alors que de lourdes charges de dette, une inflation persistante et une fragmentation géopolitique testent la domination du dollar après Nixon. La diversification graduelle des réserves par les banques centrales ajoute une pondération supplémentaire à la question de savoir si de nouveaux magasins de valeur pourraient émerger aux côtés des havres traditionnels comme l’or ou les terres agricoles.

Pendant des décennies, la mondialisation a fonctionné le long d’un axe est-ouest, fondée sur le commerce ouvert, les chaînes d’approvisionnement juste à temps et une profonde interdépendance financière entre les économies avancées et émergentes. Ce cadre est en train d’être redessiné. La concurrence géopolitique, la divergence réglementaire et l’accent renouvelé sur la sécurité poussent le commerce et l’investissement vers une orientation nord-sud. Les marchés développés en Amérique du Nord et en Europe renforcent les liens avec les économies riches en ressources et en croissance rapide en Amérique latine, en Afrique et en Asie du Sud, à la recherche d’une plus grande fiabilité et de nouveaux moteurs de demande. Ce changement marque un passage de l’efficacité à la résilience. Les nations diversifient leurs partenaires et reconfigurent leurs chaînes d’approvisionnement pour qu’elles fonctionnent dans un système mondial plus fragmenté. Pour les investisseurs, cela crée un paysage de défis et d’occasions : les réseaux de production fragmentés et les pressions inflationnistes régionales augmentent le risque, tandis que l’expansion de nouvelles routes commerciales, l’investissement dans les minéraux critiques et l’infrastructure pour l’intégration vers le sud ouvrent des avenues de croissance à long terme.

Les chaînes d’approvisionnement mondiales sont sous pression et les hypothèses de longue date sur l’efficacité et l’abondance sont en train d’être redéfinies. Les tensions commerciales, les alliances changeantes et les contraintes de ressources incitent les entreprises et les décideurs à reconsidérer la façon dont les marchandises sont produites et sécurisées. L’accent est mis sur le passage de la maximisation de l’efficacité à l’intégration de la résilience, avec moins de dépendance à l’intégration mondiale et une plus grande concentration sur la construction de systèmes adaptatifs et efficaces en matière de ressources. L’économie circulaire, qui réduit les déchets et recycle les matériaux, représente une voie à suivre, tandis que les progrès en science des matériaux, comme les substituts aux minéraux essentiels et aux produits biosourcés, élargissent les options pour créer des modèles industriels plus durables.