Revue du marché Mercer 

Les marchés peuvent évoluer rapidement et les conditions peuvent changer en fonction des nouvelles et des données au niveaux macro et microéconomiques. Il est parfois difficile de suivre la cadence et déterminer les informations importantes à retenir.

Nos analystes et chercheurs en placements mondiaux, ainsi que nos spécialistes du marché et de la classe d’actifs, surveillent constamment les marchés pour identifier les développements et les occasions potentielles les plus importants. 

Nos rapports mensuels et trimestriels du marché résument les actualités et les mouvements du marché. Ils tentent de les expliquer dans le but de vous garder informé tout en vous permettant de garder une perspective à long terme.

Le rendement des actions mondiales a été positif en septembre sur les marchés américains, international développés et émergents. Les actions des marchés émergents ont surpassé de façon significative les actions américaines et internationales. Les actions à petite capitalisation ont légèrement sous-performé, tandis que la croissance a surperformé la valeur mesurée par le Russell 3000.

Les marchés obligataires ont enregistré des rendements principalement positifs - les rendements ayant chuté pour la plupart des échéances aux États-Unis et les coupons étant demeurés élevés. À l’extérieur des États-Unis, les rendements ont légèrement augmenté. Comme on s’y attendait largement, la Fed a réduit les taux de 25 points de base en septembre, ce qui a été positionné comme de la « gestion des risques ». L’inflation reste un peu au-dessus de l’objectif, mais suffisamment faible pour permettre à la Fed de se concentrer sur les risques de baisse pour la croissance et le marché du travail. 

Les données économiques ont été mitigées. L’activité manufacturière ralentit dans la plupart des marchés développés, les services retenant les indices PMI composites. Les ventes au détail aux États-Unis ont augmenté de 0,6 % en août sur une base mensuelle et ont dépassé les attentes. Les demandes de chômage ont augmenté au cours du mois, et le taux de chômage a légèrement augmenté. Le ralentissement du marché du travail a été le principal facteur de la décision de la Fed de réduire les taux. Les emplois non agricoles ont été positifs, mais nettement inférieurs à ceux des mois précédents, dans un contexte d’immigration nette plus faible. La croissance du PIB américain pour le deuxième trimestre a été révisée à la hausse pour atteindre 3,8 %, bien au-dessus des attentes consensuelles. Dans l’ensemble, l’économie américaine demeure résiliente.

L’inflation globale aux États-Unis a augmenté de 2,9 % en glissement annuel en août, au-dessus des attentes. Les prix de base ont augmenté à 3,1 % au cours de l’année précédente, conformément aux attentes. L’inflation globale dans d’autres marchés développés a été mitigée. Elle est restée à 3,8 % au Royaume-Uni, à 2,0 % dans la zone euro et a diminué à 2,7 % au Japon. Les banques centrales du Royaume-Uni, de la zone euro, du Japon et de la Chine ont toutes maintenu des taux inchangés.

D’autres tarifs ont été annoncés ce mois-ci, tandis qu’un cadre commercial avec le Japon a été finalisé. L’espoir demeure élevé quant aux progrès des négociations commerciales avec la Chine, alors que le président Trump et le président Xi devraient se rencontrer à la fin d’octobre. La Cour suprême a annoncé qu’elle entendrait des arguments en faveur de la légalité des tarifs en vertu de la base juridique actuellement appliquée plus tard dans l’année. À l’extérieur des États-Unis, la dissolution d’un autre gouvernement français a contribué à une baisse de sa dette souveraine. Le risque géopolitique demeure élevé au Moyen-Orient et en Russie, avec Israël frappant le leadership politique du groupe terroriste Hamas au Qatar, et les défenses aériennes de l’OTAN réagissant aux dronex russes ainsi qu’aux incursions des avions de chasse.

Le dollar américain s’est légèrement affaibli par rapport aux devises des marchés développés en septembre. Le pétrole a chuté d’environ 3 % après avoir reculé le mois précédent et l’or a fortement augmenté au cours d’un mois à risque, en partie en raison de la baisse des rendements américains et des investisseurs qui continuent de rechercher une exposition au refuge dans un contexte d’incertitude géopolitique accrue. Les actifs réels cotés ont sous-performé les actions générales. 

Dans ce numéro, nous aborderons les sujets suivants :

Les marchés boursiers mondiaux ont affiché leur deuxième trimestre solide consécutif, les marchés américains et émergents ayant obtenu le meilleur rendement. Les secteurs de la technologie et de la croissance ont mené la charge alors que l’appétit pour les noms de l’IA s’est intensifié malgré les préoccupations continues concernant les valorisations élevées. L’incertitude politique s’est quelque peu atténuée alors que les négociations commerciales progressaient, et les tarifs n’ont pas eu d’impact majeur sur la croissance et l’inflation. Le projet de loi One Big Beautiful qui a été adopté au début du trimestre a stimulé davantage le sentiment du marché en raison de nombreuses dispositions améliorant la croissance, notamment les réductions d’impôt et les déréglementations. Le rendement du Trésor à 2 ans a chuté d’environ 12 points de base, passant de 3,72 % à 3,60 %, le marché ayant pris en compte les réductions des taux à venir, tandis que le rendement du Trésor à 10 ans a baissé de 8 points de base, passant de 4,24 % à 4,16 %. Les écarts de crédit se sont resserrés au cours de ce trimestre à risque. Ces facteurs ont contribué à un solide rendement à un chiffre pour les obligations ce trimestre. L’or a également augmenté à mesure que les taux réels ont baissé et que les événements géopolitiques, ainsi que les préoccupations concernant le déficit budgétaire fédéral, ont maintenu la demande d’actifs refuges à un niveau élevé. Les prix du pétrole ont chuté à la suite des annonces de l’OPEP+ sur les plans d’une augmentation de l’offre.L’indice Bloomberg US Aggregate Bond a enregistré un rendement de 2,0 % au Q3, la baisse des rendements ayant créé un vent favorable pour les titres à revenu fixe. Le resserrement des écarts a contribué au crédit, même si les taux de défaillance ont légèrement augmenté. Le MSCI ACWI a généré un rendement de 7,6 %. Par conséquent, un portefeuille traditionnel 60/40* a augmenté de 5,4 %.

* Disponible en anglais seulement