Un nouveau chapitre commence
Marchés privés en mouvement
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Découvrez comment les gestionnaires d’actifs du monde entier pensent à l’avenir de l’industrie de la dette privée.
« Private Markets in Motion » est la nouvelle série trimestrielle de Mercer à propos des principales tendances et les flux de capitaux des marchés privés. Chaque édition se concentrera sur une catégorie d’actifs différente. Nous visons à faire avancer la discussion sur l’évolution future des marchés privés, en particulier en guidant l’industrie vers une approche plus distinctive et cohérente au service de résultats bien définis pour les propriétaires d’actifs.
Notre premier rapport se concentre sur la dette privée, un sujet opportun compte tenu de la croissance continue de ce marché à l’échelle mondiale. Cette étude compile les opinions de 57 gestionnaires d’actifs ayant plus de 2 000 milliards de dollars d’actifs sous gestion dans le monde entier. Ils fournissent leurs perspectives sur l’état actuel de la dette privée1.
« Les actifs de la dette privée mondiale sont maintenant mesurés en billions, et on estime que les besoins futurs de financement des États-Unis seulement au cours de la prochaine décennie s’élèveront à 90 billions de dollars. Nous croyons que la dette privée joue un rôle de plus en plus important dans les portefeuilles institutionnels, en particulier lorsqu’il s’agit d’une catégorie d’actifs plus courante et diversifiée. »
Principaux résultats
Les sociétés de dette privée restent optimistes quant aux perspectives de croissance du marché de la dette privée, anticipant une croissance continue tant des gestionnaires de fonds (GPs) levant des fonds que des investisseurs limités (LPs) allouant des fonds au secteur.
Quatre gestionnaires de dettes privées sur cinq (80 %) s’attendent à une augmentation du nombre de GP levant des fonds au cours des trois à cinq prochaines années, tandis que seulement 14 % s’attendent à une baisse. La grande majorité d’entre eux ont l’intention de participer à cette croissance, 77 % des gestionnaires interrogés prévoient lancer eux-mêmes une nouvelle stratégie de dette privée au cours des 12 prochains mois.
Quatre gestionnaires de dettes privées sur cinq (80 %) s’attendent à une augmentation du nombre de GP levant des fonds au cours des trois à cinq prochaines années, tandis que seulement 14 % s’attendent à une baisse. La grande majorité d’entre eux ont l’intention de participer à cette croissance, 77 % des gestionnaires interrogés prévoient lancer eux-mêmes une nouvelle stratégie de dette privée au cours des 12 prochains mois.
Plus de la moitié (56 %) des répondants s’attendent à ce que les taux de perte moyens augmentent de 10 à 50 points de base au cours des deux prochaines années, tandis que 9 % s’attendent à ce que les taux de perte augmentent de plus de 50 points de base.
40 % des gestionnaires s’attendent à ce que les écarts augmentent légèrement au cours des trois à cinq prochaines années, prédisant des augmentations de 25 à 75 points de base. 2 % prévoient une augmentation de plus de 75 points de base.
En même temps, plus de la moitié (53 %) des gestionnaires de dette privée s’attendent à voir les frais au niveau du fonds chuter au cours des deux prochaines années. Interrogés sur leurs attentes en matière de frais de gestion et de rendement, les gestionnaires ont déclaré s’attendre à une légère diminution, ce qui équivaut à une baisse allant jusqu’à 25 points de base des frais de gestion annuels et entre 0,4 et 2,5 points de pourcentage de l’intérêt reporté.
40 % des gestionnaires s’attendent à ce que les écarts augmentent légèrement au cours des trois à cinq prochaines années, prédisant des augmentations de 25 à 75 points de base. 2 % prévoient une augmentation de plus de 75 points de base.
En même temps, plus de la moitié (53 %) des gestionnaires de dette privée s’attendent à voir les frais au niveau du fonds chuter au cours des deux prochaines années. Interrogés sur leurs attentes en matière de frais de gestion et de rendement, les gestionnaires ont déclaré s’attendre à une légère diminution, ce qui équivaut à une baisse allant jusqu’à 25 points de base des frais de gestion annuels et entre 0,4 et 2,5 points de pourcentage de l’intérêt reporté.
Bien que l’optimisme pour les marchés de la dette privée demeure élevé, les gestionnaires d’actifs seront confrontés à de nouveaux défis dus à la croissance rapide de cette classe d’actifs. En répondant parmi une liste de cinq options (s’adapter à l’évolution des véhicules/produits ; disponibilité limitée des transactions ; contraintes de liquidité des LP ; concurrence croissante de nouveaux entrants sur le marché ; augmentation des défauts/sous-performance en raison de taux d’intérêt plus élevés), la concurrence croissante a été considérée comme le facteur le plus important par 37 % des gestionnaires. L’« adaptation à l’évolution des produits » est le deuxième défi le plus cité (19 %).
La majorité (56 %) des gestionnaires d’actifs interrogés ont déclaré que les conditions pour le financement par paiement en espèces (« payment-in-kind » ou « PIK ») restaient globalement similaires à celles de l’année précédente. Cependant, une minorité importante (42 %) les ont considérées comme une option plus risquée.
Malgré les préoccupations identifiées par les gestionnaires, seulement 24 % des répondants ont prévu de resserrer leurs modalités concernant le financement « PIK », 28 % gardant les mêmes modalités et 48 % les examinant pour le moment.
Malgré les préoccupations identifiées par les gestionnaires, seulement 24 % des répondants ont prévu de resserrer leurs modalités concernant le financement « PIK », 28 % gardant les mêmes modalités et 48 % les examinant pour le moment.
Télécharger le rapport
Marchés privés en mouvement
Des gestionnaires d’actifs totalisant plus de 2 billions de dollars américains d’actifs sous gestion partagent leurs perspectives sur les défis et les occasions liés à la dette privée.
* Disponible en anglais seulement
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