Philosophie de placement

Pour obtenir des résultats favorables, il est essentiel que les investisseurs comprennent bien leurs objectifs. Les investisseurs doivent définir clairement leurs objectifs de rendement, leur tolérance au risque, leurs besoins en liquidités et leurs horizons de placement en tenant compte des besoins plus larges de leurs parties prenantes.

Il est impératif de concevoir un cadre de gouvernance qui soutient l’atteinte de l’objectif principal, tout en reconnaissant que l’investisseur pourrait avoir des objectifs secondaires différents.

L’harmonisation des processus de gouvernance stimule le rendement des placements. Disposer d’une gouvernance solide est particulièrement crucial en temps de crise. Les investisseurs devraient régulièrement revoir leurs convictions, leurs objectifs et leur tolérance au risque, en envisageant différents échéanciers, pour s’assurer qu’ils sont en phase avec leurs objectifs. 

Une prise de décision claire, la responsabilisation et la transparence constituent des éléments clés. Les inefficacités opérationnelles et une mauvaise mise en œuvre peuvent éroder les rendements et exposer les investisseurs à des risques et à des pertes potentielles. Il est primordial de gérer l’écart entre l’intention et l’exécution pour obtenir des résultats à long terme. Les investisseurs devraient revoir périodiquement les processus opérationnels pour s’assurer de leur efficacité et de leur solidité.

La planification est cruciale. Il peut être utile pour un investisseur d’avoir recours à des techniques comme les simulations de crise et les exercices d’entraînement, puis de se servir des résultats pour façonner une approche à l’égard de l’établissement d’un budget de liquidités, des processus de rééquilibrage et de l’efficacité de la mise en œuvre.

L’établissement d’une responsabilité claire à l’égard des résultats favorise une prise de décision et une prise de risque disciplinées. Les structures d’encouragement des différentes équipes spécialisées internes et des gestionnaires externes recrutés doivent collectivement soutenir l’atteinte de l’objectif principal. 

L’actionnariat actif efficace et l’engagement auprès des entreprises, des décideurs et des parties prenantes jouent un rôle important dans la création  de valeur par le déploiement des droits et de l’influence des investisseurs. Des objectifs clairs en matière d’actionnariat actif, des mécanismes significatifs de recours hiérarchique en cas d’échec des engagements, ainsi que la boucle de rétroaction entre les activités d’actionnariat actif et le positionnement du portefeuille (y compris, dans certains cas, les exclusions) sont autant d’éléments clés d’un actionnariat actif efficace.

L’actionnariat actif, qui comprend l’utilisation des droits de vote et l’engagement auprès des entreprises, peut être renforcé au moyen d’initiatives de collaboration sectorielles qui favorisent le partage d’information publique entre les investisseurs. Ce partage d’information aide chaque investisseur à prendre des décisions éclairées. 

En général, le rendement dépend principalement des décisions prises en lien avec la stratégie de répartition de l’actif. Cette notion met en lumière l’importance de disposer de processus de budgétisation des risques qui prennent en compte d’autres facteurs de rendement et de risque (tels que l’alpha du gestionnaire et la répartition dynamique de l’actif) et qui sont adaptés aux objectifs et à la tolérance au risque de l’investisseur.

Les investisseurs sont plus susceptibles d’obtenir des résultats positifs lorsqu’ils investissent avec conviction, en se concentrant sur les risques pour lesquels ils  estiment que le rendement attendu est proportionnel au risque pris et en réduisant leur exposition  aux risques qu’ils considèrent comme ne valant pas la peine.

La diversification renforce la résilience du portefeuille en réduisant l’exposition à des catégories d’actifs, des idées de placement ou des gestionnaires uniques. Cela dit, les avantages escomptés de la constitution du portefeuille peuvent  reposer sur des relations historiques qui ne s’appliquent pas dans certains environnements historiques et dans des scénarios futurs plausibles. Il est important de comprendre, de remettre en question et de tester toute hypothèse formulée. Le recours à une série d’outils et de techniques (notamment la modélisation stochastique fondée sur des hypothèses, les contrôles ex post et l’analyse de scénarios) peut contribuer à réduire le risque lié à un modèle unique ou à un modèle de cadre.

Le risque est multidimensionnel, et la situation du client – y compris son horizon de placement – doit être prise en compte. La volatilité n’est pas la seule mesure du risque de placement. Pour bien des clients, faire le suivi du risque actif par rapport au marché ou de l’incapacité à générer des revenus suffisants ou une croissance à long terme compte davantage.

De façon plus globale, la valeur de l’actif n’est pas la seule source de risque : les risques liés à la liquidité, à l’effet de levier, à l’exploitation, à la réglementation et à la réputation font tous partie des nombreux risques qu’il peut être nécessaire de prendre en compte.

La prise en compte des risques associés à la transition climatique, des défis liés aux ressources naturelles et des développements socio-économiques dans le cadre du processus de gestion des risques d’un investisseur peut faciliter le positionnement de son portefeuille selon divers horizons de placement. Cette approche proactive permet aux investisseurs de s’adapter à une dynamique de marché potentiellement changeante en raison de ces tendances.

En répartissant stratégiquement leur actif entre différentes catégories, les investisseurs peuvent potentiellement optimiser le risque et le rendement, diversifier leur portefeuille et profiter d’occasions sur le marché. Cette approche à long terme permet de maximiser les rendements potentiels et de gérer les risques, ce qui crée de la valeur au fil du temps. 

Cela peut se faire en privilégiant les sources d’alpha de qualité supérieure qui se sont révélées les plus reproductibles et les mieux étayées. Les gestionnaires qualifiés qui présentent des caractéristiques observables et adoptent des approches qui les distinguent de la moyenne peuvent apporter une valeur ajoutée au fil du temps, en particulier sur des marchés moins efficaces.

Néanmoins, même les gestionnaires d’actifs les plus qualifiés connaissent des périodes de sous-rendement. Le succès – qui doit être défini et mesuré – requiert de la compréhension, de la confiance et de la patience. Les rendements antérieurs ne constituent pas une indication fiable des résultats futurs. Les frais doivent correspondre à la capacité à générer un rendement excédentaire. 

Les marchés privés représentent notamment un potentiel de rendements plus élevés et de création de valeur grâce à un ensemble d’occasions élargi présentant des caractéristiques uniques. L’établissement de relations avec les gestionnaires, un processus de vérification préalable rigoureux, la gestion des risques et l’harmonisation des intérêts sont essentiels pour pouvoir profiter de ces avantages.

Bien que la répartition stratégique de l’actif soit importante pour les objectifs à long terme, une approche statique pourrait ne pas refléter toutes les occasions axées sur le rendement, car les prix des actifs peuvent s’écarter de leur juste valeur. L’adoption d’une vision à court et moyen terme de la répartition de l’actif peut entraîner une amélioration du rendement. 

La répartition dynamique de l’actif requiert toutefois des compétences, de la perspicacité, du courage et une certaine tolérance au risque. Elle comporte un risque accru par rapport à un objectif strict de répartition stratégique de l’actif et ne produit pas toujours les résultats escomptés. Une mise en œuvre prudente et une gouvernance appropriée du client sont nécessaires pour que la répartition dynamique de l’actif soit efficace.

Les difficultés du marché à évaluer les risques liés à la transition, ainsi que le développement de nouvelles technologies et de solutions aux défis en matière de durabilité sur les marchés développés et émergents, peuvent fournir aux investisseurs des occasions de tirer parti de la transition vers un monde carboneutre, respectueux de la nature et plus équitable.