Survey 2025 sugli investimenti di endowment e fondazioni  

Gli investitori di endowment e fondazioni hanno espresso forti preoccupazioni sui rischi a breve termine legati all'inflazione, la volatilità persistente dei mercati e le tensioni geopolitiche in costante evoluzione. Ecco alcuni dei punti salienti contenuti nel report:

• La volatilità si conferma la preoccupazione principale: l'83% degli E&F considera la volatilità dei mercati un rischio significativo nel breve termine, in aumento di 10 punti rispetto al 2023.
• La politica passa in primo piano: per l'82% degli intervistati la politica interna e internazionale è ora un fattore importante di rischio, a riprova della crescente consapevolezza del legame politica-mercati.
• Il rischio climatico non è più considerato una priorità: solo il 41% degli intervistati ora lo ritiene significativo, un notevole calo rispetto al 54% dell'anno scorso, soprattutto tra gli investitori nordamericani.
• La diversificazione potrebbe essere la principale difesa: il 56% degli intervistati ha accresciuto la diversificazione del portafoglio e il 32% ha aggiunto al portafoglio l'esposizione ai mercati privati o l’ha ampliata.
• Le pressioni sui costi: quasi quattro intervistati su dieci prevedono un aumento degli obiettivi di spesa nei prossimi tre anni e una conseguente maggiore necessità di rendimenti sostenibili.

Gli investitori di endowment e fondazioni ritengono che la diversificazione sia un fattore centrale, quando non addirittura imprescindibile, per sostenere la crescita a lungo termine dei portafogli. Ecco alcuni dei punti salienti contenuti nel report:

• Si conferma l’importanza dei mercati privati: l’allocazione al private equity (+26%) e al private debt (+24%) dovrebbe registrare l’aumento netto più elevato nei prossimi tre anni, confermando un trend in atto da tre anni di crescita dell’esposizione ai mercati privati.
• L’accessibilità al mercato e gli obiettivi possono essere condizionati dalle dimensioni: le organizzazioni più grandi prevedono un aumento del 50% dell'esposizione al private equity (contro l'11% delle più piccole), un dato che conferma come le dimensioni permettano di investire maggiormente in asset illiquidi.
• Gli investitori azionari preferiscono il globale: gli investitori preferiscono le azioni dei mercati sviluppati globali (+9%), mentre gli investimenti in azioni nazionali dovrebbero diminuire (-5%), riflettendo una riduzione della tendenza a privilegiare il mercato nazionale.
• Gli investimenti in infrastrutture guadagnano terreno: con un aumento netto previsto del 14% in questo settore, gli E&F sono posizionati per intercettare tematiche a lungo termine come l'IA, la transizione energetica e l'infrastruttura digitale.
• Le divergenze regionali si ampliano: gli investitori europei prevedono aumenti più sostenuti per gli investimenti in private equity (+37%) e infrastrutture, mentre quelli nordamericani tendono verso il private debt (+33%) e sono già più esposti al private equity.

Nell’obiettivo di contrastare le incertezze a breve termine, gli investitori di E&F aumentano l’esposizione ai mercati privati,^[2] continuando a sostenere lo slancio verso questo settore Ecco alcuni dei punti salienti contenuti nel report:

• I mercati privati sono ormai maturi, soprattutto per i grandi investitori: due terzi degli E&F più grandi investono nei mercati privati da almeno cinque anni, rispetto a solo il 10% degli E&F più piccoli, un dato che evidenzia come l’esperienza e le dimensioni siano fattori cruciali di differenziazione.
• Strategie sofisticate rimodellano la struttura dei portafogli: le fondazioni e gli endowment più grandi sono più propensi a investire tramite co-investimenti e fondi di secondario, con l’obiettivo di mitigare la curva J, aumentare potenzialmente la diversificazione e avere un maggiore controllo del portafoglio.
• Premio per l’illiquidità: nonostante le chiacchiere di mercato, il 72% degli investitori ritiene di essere stato adeguatamente ricompensato per il rischio di illiquidità e il 78% non teme di impegnarsi per almeno 10 anni, un segno di fiducia nel posizionamento a lungo termine.
• Gli E&F più piccoli esternalizzano i servizi: il 43% degli investitori più piccoli esternalizza la gestione dei mercati privati (contro il 18% dei grandi), per ovviare alla carenza di risorse e far fronte alla crescente complessità nell'accedere a opportunità significative.
• Gli hedge fund sono passati dall'attacco alla difesa: quasi la metà degli investitori (45%) ora utilizza principalmente gli hedge fund per ridurre i rischi e non per generare crescita, segnalando un cambiamento di rotta verso i mandati multi-strategy e difensivi, in un contesto di maggiore volatilità e minore diversificazione tra azioni e obbligazioni.