Perspectivas Econômicas e de Mercado para 2026 

2025 foi um ano de grande impacto, e 2026 provavelmente seguirá o mesmo caminho. O presidente Donald Trump coloca os EUA em um caminho diferente daquele seguido desde 1945, rompendo o antigo consenso econômico. As consequências dessa administração serão sentidas nos próximos anos, e seu sucesso só poderá ser plenamente avaliado daqui a décadas. O crescimento da inteligência artifical também pode anunciar o início de uma nova era, embora suas consequências ainda não estejam claras neste momento. Tudo o que podemos afirmar é que essa questão provavelmente terá grande relevância do ponto de vista econômico e dos mercados financeiros.

Claro, como Yogi Berra disse certa vez, “é difícil fazer previsões, especialmente sobre o futuro”, mas como investidores, devemos tentar, e nosso panorama anual oferece ideias sobre a economia global e mercados. Em 2025, os dois grandes acontecimentos foram a agenda comercial do presidente Trump, que, apesar do alarme gerado na época, parece ter tido apenas um impacto modesto, e o crescimento contínuo da inteligência artificial. O primeiro pode perder ainda mais importância como influência na economia global em 2026,  enquanto a IA pode continuar a ter um papel de destaque.

Neste artigo, abordamos as principais tendências econômicas que os investidores devem ter em mente ao iniciar 2026.

O crescimento global deve permanecer estável em 2026, liderado por uma economia resiliente dos EUA apoiada pelo consumo sólido e estímulos fiscais do OBBBA^[1], além um aumento no investimento orientado por IA se aproximando de US$ 500 bilhões^[2]. A flexibilização da política monetária e a estabilização das condições comerciais devem manter o ritmo, enquanto a Europa se beneficia dos investimentos em infraestrutura alemã e das taxas mais baixas. O Reino Unido continua fraco, mas fiscalmente estável, enquanto o crescimento do Japão permanece ligeiramente acima da tendência, impulsionado pelo aumento dos salários e pelo investimento em automação.

A expansão da China provavelmente se manterá próxima aos níveis atuais, já que a fraca demanda doméstica compensa os ganhos na indústria de alta tecnologia e na localização da IA. Além da China, os mercados emergentes devem crescer em um ritmo razoável, apoiados por políticas flexíveis, um dólar americano mais fraco e fortes exportações de tecnologia na Ásia, embora as taxas mais altas possam impactar algumas regiões da América Latina.

Espera-se que a inflação global se estabilize em torno das metas dos bancos centrais ao longo de 2026, embora com variações regionais significativas. Nos EUA, as tarifas devem manter a inflação geral e a inflação subjacente elevadas antes de recuarem para a meta de 2% do Fed em 2027, enquanto o crescimento salarial permanece contido e as expectativas se mantêm ancoradas. A inflação na zona do euro deve manter-se próxima de 2%, à medida que o efeito de contenção dos preços da energia diminui e um crescimento salarial mais moderado atenua as pressões subjacentes. A inflação no Reino Unido deve cair acentuadamente à medida que fatores temporários se dissipam e o crescimento salarial se modera, aproximando-a da meta do Banco da Inglaterra. A inflação no Japão deve ficar em torno de 2%, sustentada pelo aumento dos salários e por um mercado de trabalho apertado, embora medidas de política recentes, como cortes temporários no IVA, possam reduzir as leituras da inflação geral.

Em outras regiões, as tendências da inflação permanecem variadas. Espera-se que a Austrália permaneça dentro da faixa-alvo do RBA, enquanto a Nova Zelândia deve recuar ligeiramente, mas permanecer acima de níveis considerados confortáveis. A China provavelmente permanecerá próxima da deflação, pois a fraca demanda das famílias e a sobrecapacidade industrial persistem, com alívio gradual esperado apenas com o apoio das políticas. Nos mercados emergentes, as pressões de preços devem permanecer contidas no geral, com a inflação mais baixa na Ásia, mas ainda elevada na América Latina devido a juros locais mais altos e restrições estruturais.

Espera-se que a política monetária global permaneça amplamente expansionista em 2026, embora os bancos centrais ajam em ritmos diferentes. O US Federal Reserve provavelmente continuará a reduzir os juros, com os mercados precificando taxas pouco abaixo de 3% até o final do ano, embora os cortes possam desacelerar se o crescimento se fortalecer ou a inflação permanecer acima da meta^[3]. Espera-se que o Banco Central Europeu mantenha-se estável em torno de 2%, à medida que a inflação se estabiliza próxima da meta e o crescimento melhora modestamente. O Banco da Inglaterra pode afrouxar a política de forma mais agressiva do que os mercados antecipam, com a inflação recuando e a atividade econômica ainda fraca.

Em outros lugares, o Banco do Japão deve apertar modestamente a política monetária, com pelo menos dois aumentos das taxas de juros previstos à medida que o crescimento e a inflação se fortalecem, embora dinâmicas políticas possam influenciar o ritmo dessa normalização. Espera-se que o Reserve Bank da Austrália promova cortes adicionais, porém dependentes dos dados econômicos, e que o Reserve Bank da Nova Zelândia possa reduzir ainda mais as taxas em meio à capacidade ociosa. Na China, espera-se que o Banco do Povo mantenha uma postura de flexibilização cautelosa, focada em medidas direcionadas em vez de cortes generalizados nas taxas de juros. Nos mercados emergentes, a divergência de políticas deve persistir, embora a inflação estável e as moedas resilientes ofereçam espaço para um afrouxamento gradual.

Os principais riscos globais em 2026  que esperamos, estarão centrados em tecnologia, políticas, dívida e geopolítica. A rápida expansão da infraestrutura de inteligência artificial tem sustentado os mercados e os gastos, mas o risco de excesso de investimento paira de forma significativa. Avaliações elevadas e otimismo em relação à IA podem expor investidores se os retornos não corresponderem às expectativas, enquanto restrições comerciais ou novas tarifas sobre semicondutores podem interromper cadeias de abastecimento e pressionar economias dependentes de tecnologia. A incerteza política pode diminuir ligeiramente, mas continua sendo uma preocupação, com as eleições de meio de mandato nos EUA e a nomeação de um novo presidente do Fed levantando questões sobre a independência monetária e o impasse legislativo.

O aumento da dívida pública representa um risco crescente de médio prazo, com as principais economias desenvolvidas em trajetórias fiscais insustentáveis que exigem consolidação para manter a estabilidade. Os pontos de tensão geopolítica continuam generalizados, desde o conflito em curso entre a Rússia e a Ucrânia até as tensões persistentes no Estreito de Taiwan, no Mar da China Meridional e no Oriente Médio. Embora as tensões comerciais tenham diminuído, a fragmentação política global continua a ameaçar a confiança e o crescimento do mercado.

A posição dos mercados globais permanece amplamente neutra ao entrarmos em 2026, refletindo um ambiente em que o crescimento, a inflação e as políticas convergem para as médias de longo prazo. Espera-se que as ações dos mercados desenvolvidos registrem um sólido crescimento dos lucros impulsionado por setores ligados à IA, embora as avaliações permaneçam elevadas e o desempenho dos setores fora da tecnologia seja contido. As ações de mercados emergentes apresentam uma perspectiva mista, com a exposição à IA e um dólar mais fraco apoiando alguns mercados, enquanto riscos tarifários e a incerteza comercial pesam sobre outros. As ações japonesas continuam sendo um destaque positivo, beneficiando-se de reformas de governança corporativa, melhora da rentabilidade e avaliações atraentes. As ações de empresas de menor capitalização parecem subvalorizadas, mas são limitadas por fundamentos mais fracos e exposição restrita a setores de alto crescimento.

Em renda fixa, os títulos governamentais globais são vistos de forma neutra, embora os gilts do Reino Unido pareçam atraentes devido aos altos rendimentos e à perspectiva de cortes mais acentuados do Banco da Inglaterra, enquanto os títulos japoneses enfrentam pressão por conta dos aumentos contínuos das taxas de juros. Os mercados de crédito continuam sustentados por fundamentos sólidos, mas os spreads apertados limitam o potencial de valorização; acreditamos que a dívida de mercados de fronteira e o high-yield asiático continuam a oferecer melhor valor. A exposição a commodities é neutra, com o ouro sustentado pela demanda de bancos centrais e o petróleo previsto para negociar dentro de uma faixa moderada. No mercado de câmbio, a perspectiva favorece o fortalecimento do euro e do iene frente a um dólar americano mais fraco, impulsionados pela redução dos diferenciais de juros e por um maior dinamismo fiscal na Europa, enquanto a libra esterlina e o franco suíço permanecem sob pressão devido a fundamentos domésticos fracos.

A perspectiva para 2026 para mercados privados e fundos hedge está centrada em três temas principais:

• Saídas: Dr. Jekyll versus Sr. Hyde
• O caso de uso da inteligência artificial
• A democratização dos mercados privados