Perspectives économiques 2026 

2025 a été une année extrêmement importante, et 2026 devrait l’être également. Le président Trump semble avoir placé les États-Unis sur une trajectoire différente de celle suivie depuis 1945, rompant avec l’ancien consensus économique. Les conséquences de cette administration se feront sentir pendant des années, et son succès ne pourra être pleinement jugé que dans des décennies. La croissance de l’intelligence artificielle (IA) pourrait aussi annoncer le début d’une nouvelle ère, bien que ses conséquences soient encore incertaines à ce stade. Tout ce que nous pouvons dire avec certitude, c’est qu’il est probable qu’elle aura de l’importance du point de vue économique et sur les marchés financiers.

Comme l’a dit Yogi Berra, « c’est difficile de faire des prévisions, surtout sur l’avenir », mais en tant qu’investisseurs nous devons essayer, et notre perspective annuelle expose nos réflexions sur l’économie mondiale et les marchés. En 2025, les deux grands développements ont été l’agenda commercial du président Trump, qui, après beaucoup d’alarmes à l’époque, semble n’avoir eu qu’un impact modeste sur la croissance, et le boom continu de l’IA. Le premier pourrait s’effacer davantage en tant que facteur d’influence sur l’économie mondiale en 2026, alors que l’IA pourrait continuer de dominer.

Dans cette étude, nous analysons les principales tendances économiques que les investisseurs doivent garder à l’esprit pour cette année.

La croissance mondiale devrait rester stable en 2026, sous l’impulsion d’une économie américaine résiliente soutenue par une consommation solide, des mesures de relance budgétaire de l’OBBBA¹, et une envolée des investissements en IA approchant les 500 milliards USD^[2]. L’assouplissement de la politique monétaire et la stabilisation des conditions commerciales devraient soutenir cette dynamique, tandis que l’Europe bénéficie des dépenses d’infrastructure allemandes et des taux plus bas. Le Royaume-Uni reste souple mais fiscalement stable, et la croissance du Japon demeure légèrement supérieure au-dessus de sa tendance, grâce à la hausse des salaires et aux investissements en automatisation.

L’expansion de la Chine devrait se maintenir près des niveaux actuels, la faible demande intérieure compensant les gains dans la fabrication de technologies de pointe et la localisation de l’IA. Au-delà de la Chine, les marchés émergents devraient croître à un rythme satisfaisant, soutenus par une politique monétaire accommodante, un dollar américain plus faible et des exportations technologiques solides en Asie, bien que des taux plus élevés pèseront sur certaines parties de l’Amérique latine.

L’inflation mondiale devrait se stabiliser autour des objectifs des banques centrales d’ici 2026, mais avec des variations régionales notables. Aux États-Unis, les droits de douane devraient maintenir le titre et l’inflation de base élevés avant d’assouplir l’objectif de 2 % de la Fed en 2027, tandis que la croissance des salaires reste contenue et que les attentes sont ancrées. L’inflation de la zone euro devrait se maintenir à près de 2 %, alors que la traînée des prix de l’énergie s’estompe et que la baisse de la croissance des salaires atténue les pressions sous-jacentes. L’inflation britannique devrait fortement baisser à mesure que les facteurs temporaires se détendent et que la croissance des salaires se modère, ce qui le rapproche de l’objectif de la Banque d’Angleterre. L’inflation japonaise devrait tourner autour de 2 %, soutenue par la hausse des salaires et un marché du travail tendu, bien que les mesures politiques récentes, telles que les réductions temporaires de la TVA, puissent atténuer les résultats des titres.

Ailleurs, les tendances inflationnistes restent diverses. L’Australie devrait rester dans la fourchette cible de la RBA, tandis que la Nouvelle-Zélande devrait se situer à un niveau inférieur, mais rester au-dessus des niveaux de confort. La Chine devrait rester proche de la déflation, la faible demande des ménages et la surcapacité industrielle persistant malgré un soutien politique progressif. Dans les marchés émergents, les pressions sur les prix devraient rester globalement limitées, l’inflation étant faible en Asie, mais toujours élevée en Amérique latine en raison des taux d’intérêt locaux plus élevés et des contraintes structurelles.

La politique monétaire mondiale devrait rester largement accommodante en 2026, bien que les banques centrales évolueront à des vitesses différentes. La Réserve fédérale américaine devrait poursuivre son assouplissement, les marchés anticipant des taux légèrement inférieurs à 3 % d’ici la fin de l’année. Toutefois les baisses pourraient ralentir si la croissance se renforce ou si l’inflation reste au-dessus de l’objectif^[3].. La Banque centrale européenne devrait maintenir son taux autour de 2 %, l’inflation se stabilisant près de l’objectif et la croissance s’améliorant modérément. La Banque d’Angleterre pourrait assouplir plus agressivement que prévu par les marchés, l’inflation revenant en baisse et l’activité continuant de s’atténuer.

Ailleurs, la banque centrale du Japon devrait se resserrer modestement, avec au minimum deux hausses de taux attendues à mesure que la croissance et l’inflation se renforcent, tandis que la dynamique politique pourrait façonner le rythme de la normalisation. La Reserve Bank of Australia pourrait opérer des coupes additionnelles dépendant des données, et la Reserve Bank of New Zealand pourrait encore réduire les taux au vu de la capacité inutilisée. En Chine, la Banque populaire devrait maintenir une position d’assouplissement prudente axée sur les mesures ciblées plutôt que sur des réductions de taux générales. Dans les marchés émergents, la divergence des politiques devrait persister, tandis qu’une inflation stable et des devises résilientes offrent une marge de manœuvre pour un assouplissement progressif.

Les principaux risques mondiaux en 2026 devraient être centrés sur la technologie, la politique, la dette et la géopolitique. Le déploiement rapide des infrastructure d’intelligence artificielle a soutenu les marchés et les dépenses, mais le risque de surinvestissement est important. Des valorisations élevées et un optimisme autour de l’IA pourraient exposer les investisseurs en cas de résultats décevants, tandis que les restrictions commerciales ou les nouveaux tarifs des semi-conducteurs pourraient perturber les chaînes d’approvisionnement et peser sur les économies dépendantes des technologies. L’incertitude politique pourrait s’atténuer légèrement, mais demeure une source d’inquiétude, notamment avec les élections américaines à mi-mandat et la nomination d’un nouveau président de la Fed soulevant des questions sur l’indépendance monétaire et le blocage législatif.

La hausse de la dette publique constitue un risque croissant à moyen terme, les grandes économies développées empruntant des trajectoires fiscales insoutenables nécessitant des consolidations pour maintenir la stabilité. Les points chauds géopolitiques restent nombreux, allant du conflit Russie-Ukraine en cours aux tensions persistantes dans le détroit de Taïwan, en mer de Chine méridionale et au Moyen-Orient. Si les frictions commerciales se sont modérées, la fragmentation politique mondiale continue de menacer la confiance des marchés et la croissance.

La positionnement des marchés mondiaux reste largement neutre en vue de 2026, reflétant un environnement où la croissance, l’inflation et la politique convergent vers les moyennes de long terme. Les actions des marchés développés devraient connaître une solide croissance des bénéfices stimulée par les secteurs liés à l’IA, tandis que les risques tarifaires et l’incertitude commerciale pèsent sur d’autres. Les actions des marchés émergents présentent des perspectives mitigées, l’exposition à l’IA et un dollar plus faible soutenant certains marchés, alors que les risques tarifaires et l’incertitude commerciale pèsent sur d’autres. Les actions japonaises restent un point fort, bénéficiant de réformes de la gouvernance, d’une meilleure rentabilité et de valorisations attrayantes. Les petites capitalisations semblent peu coûteuses, mais sont limitées par des fondamentaux plus faibles et une exposition limitée aux secteurs à forte croissance.

Sur le marché obligataire, les obligations d’État mondiales sont considérées neutrement, bien que les gilts britanniques paraissent attractifs compte tenu des rendements élevés et de la perspective de nouvelles baisses plus marquées de la BoE, tandis que les obligations japonaises subissent des pressions liés à la hausse de taux en cours. Les marchés du crédit restent soutenus par des fondamentaux solides, mais des spreads serrés limitent la potentiel hausse ; Mercer estime que la dette frontalière et asiatique à haut rendement continue d’offrir une meilleure valeur. L’exposition aux matières premières est neutre, l’or étant soutenu par la demande des banques centrales et le pétrole devant se négocier dans une fourchette modérée. Sur le marché des devises, les perspectives favorisent un renforcement de l’euro et du yen face à un dollar américain plus faible, soutenu par un resserrement des différentiels de taux et une dynamique budgétaire européenne améliorée, tandis que la livre sterling et le franc suisse restent sous pression en raison de fondamentaux domestiques fragiles.

Les perspectives 2026 pour les marchés privés et les stratégies alternatives liquides s’articulent autour de trois thèmes fondamentaux :

• Sorties : la démocratisation des marchés privés ;
• l’intégration de l’intelligence artificielle ;
• des signes encourageants dans la vitesse de déploiement du capital.