Investmentthemen und -chancen 2026 

In den letzten Jahren haben sich die Grundprinzipien der Weltwirtschaft in einer Weise verschoben, die noch vor einem Jahrzehnt kaum jemand vorhersehen konnte. Das Vertrauen der Märkte in die Zeit nach dem Kalten Krieg ist nicht mehr sicher. Es gründete auf den Annahmen von freiem Handel, koordinierter Geldpolitik, auf Maßnahmen gegen die Bedrohung von Umweltgütern, auf relativ stabilen Währungen, der Verlässlichkeit von Informationen und dem Glauben an die Vorteile der Globalisierung. Stattdessen tritt die Welt in ein Zeitalter ein, in dem Regionen ihre eigenen Wege gehen, Institutionen um ihre Legitimität kämpfen und neue Spielregeln in Echtzeit aufgestellt werden. Wir bezeichnen das als "Post-Konsens"-Ära.

Das diesjährige Leitthema steht für ein Marktumfeld, in dem Normen, die jahrzehntelang für die Portfoliokonstruktion, das Risikomanagement und die strategische Allokation maßgeblich waren, überdacht, neu überprüft und in vielen Fällen sogar aufgehoben werden. 

In diesem Bericht beschreiben wir einige der wichtigsten Themen und Chancen, die wir für die nächsten fünf Jahre und darüber hinaus sehen. Um dieses neue Umfeld zu verstehen, kategorisieren wir unsere Themen wie folgt:

• Regimewechsel - Einmalige, dauerhafte Veränderungen der Bedingungen.
• Superzyklen - Aktuelle Position in den klassischen wirtschaftlichen Superzyklen (Schulden- und Rohstoffzyklen) und dem Superzyklus der sozioökonomischen Paradigmen (Kondratieff-Wellen oder Strauss-Howe-Säkula).
• Megatrends - Übergänge über mehrere Jahrzehnte, die die Welt umgestalten.

In diesem Jahr konzentriert sich der Bericht auf acht Themen, die sich über verschiedene Zeiträume erstrecken, aber einen tiefgreifenden Einfluss auf Anlegerportfolios haben werden.

In Zeiten der Ungewissheit haben sich Anleger schon immer in vermeintlich sichere Häfen begeben, wobei der US-Dollar diese Rolle seit Jahrzehnten spielt. Obwohl der Dollar immer noch nahe mehrerer jahrzehntelanger Höchststände gehandelt wird, ist sein Verhalten weniger vorhersehbar geworden. Er bewegt sich zeitweise im Gleichschritt mit Risikoanlagen und verwischt dadurch seine traditionelle defensive Funktion. Die Suche nach Stabilität hat sich erhöht, da das wachsende Interesse an Gold, Stablecoins und Bitcoin eine umfassende Neubewertung darüber widerspiegelt, wo Widerstandsfähigkeit und Wert verankert sind.

Diese Entwicklung bei den wichtigsten Währungen deutet auf mehr als nur eine vorübergehende Anpassung hin. Sie offenbart die Fragilität der seit Bretton Woods etablierten Währungsordnung, da hohe Schuldenlasten, anhaltende Inflation und geopolitische Fragmentierung die Ära der Dollar-Dominanz nach Nixon auf die Probe stellen. Die schrittweise Diversifizierung der Reserven der Zentralbanken wirft die Frage auf, ob neben traditionellen Zufluchtsorten wie Gold oder Ackerland neue Wertaufbewahrungsmöglichkeiten entstehen könnten.

Jahrzehntelang verlief die Globalisierung entlang einer Ost-West-Achse, basierend auf offenem Handel, Just-in-time-Lieferketten und einer starken finanziellen Verflechtung zwischen Industrie- und Schwellenländern. Dieser Rahmen wird nun neu abgesteckt. Geopolitischer Wettbewerb, regultorische Divergenz und ein erneuter Fokus auf Sicherheit führen dazu, dass sich Handel und Investitionen in eine Nord- Südausrichtung orientieren. Die entwickelten Märkte in Nordamerika und Europa bauen ihre Beziehungen zu den ressourcenreichen und schnell wachsenden Volkswirtschaften in Lateinamerika, Afrika und Südasien aus und suchen nach mehr Zuverlässigkeit und neuen Wachstumsmotoren. Diese Verlagerung markiert einen Wechsel von Effizienz zu Resilienz. Die Nationen diversifizieren ihre Partner und gestalten ihre Lieferketten neu, um in einem stärker fragmentierten globalen System zu operieren. Für Investoren ergeben sich daraus sowohl Herausforderungen als auch Chancen: Zersplitterte Produktionsnetzwerke und regionaler Inflationsdruck erhöhen das Risiko, während der Ausbau neuer Handelsrouten, Investitionen in wichtige Mineralien und Infrastruktur für die südliche Integration langfristige Wachstumschancen eröffnen.

Globale Lieferketten stehen unter Druck und jahrelang geltende Annahmen über Effizienz und Überfluss werden neu definiert. Handelsspannungen, wechselnde Allianzen und Ressourcenknappheit veranlassen sowohl Unternehmen als auch politische Entscheidungsträger dazu, die Art und Weise der Produktion und Sicherung von Waren zu überdenken. Der Schwerpunkt verlagert sich von der Effizienzsteigerung auf die Widerstandsfähigkeit, wobei die Abhängigkeit von der globalen Integration abnimmt und der Schwerpunkt stärker auf den Aufbau anpassungsfähiger, ressourceneffizienter Systeme gelegt wird. Die Kreislaufwirtschaft, bei der Abfälle reduziert und Materialien recycelt werden, zeigt einen Weg in die Zukunft. Fortschritte in der Materialwissenschaft, wie z. B. Ersatzstoffe für kritische Mineralien und biobasierte Produkte, erweitern die Möglichkeiten für die Schaffung langlebigerer Industriemodelle.