Temas y oportunidades 2026 

En los últimos años, los cimientos de la economía global han comenzado a cambiar de formas que pocos podrían haber previsto incluso hace una década. Las suposiciones de que una vez anclaron la confianza del mercado en la era posterior a la Guerra Fría, el comercio libre de cargas, la política monetaria coordinada, las acciones contra las amenazas a los comunes medioambientales, las divisas relativamente estables, la fiabilidad de la información y una creencia ampliamente compartida en los beneficios de la globalización ya no son seguras. En su lugar, el mundo está entrando en una era en la que las regiones se dirigen a su propio camino, las instituciones luchan por mantener la legitimidad y las nuevas reglas de compromiso se escriben en tiempo real. A esto nos referimos como la era “después del consenso”.

El tema general de este año captura un panorama en el que las normas que guiaron la construcción de la cartera, la gestión del riesgo y la asignación estratégica durante décadas se están reconsiderando, reexaminando y, en muchos casos, anulando. 

A lo largo de este documento, describimos algunos de los temas y oportunidades clave que vemos en los próximos cinco años y en adelante. Para dar sentido a este panorama en evolución, clasificamos nuestros temas de la siguiente manera:

• Cambio de régimen : cambios únicos y duraderos en las condiciones.
• Superciclos : posición actual en superciclos económicos clásicos (ciclos de deuda y materias primas) y el superciclo de paradigmas socioeconómicos (ondas de Kondratieff o sáecula de Strauss-Howe).
• Megatendencias — Transiciones de varias décadas que transforman gradualmente el mundo.

Este año, el informe se centra en ocho temas que se desarrollan en diferentes plazos y vías, pero que van a tener un profundo efecto en las carteras de inversores.

Los periodos de incertidumbre siempre han empujado a los inversores hacia refugios seguros percibidos, y el dólar estadounidense ha desempeñado a ese papel durante décadas. Sin embargo, aunque el dólar todavía cotiza cerca de máximos de varias décadas, su comportamiento se ha vuelto menos predecible, a veces en paralelo con los activos de riesgo y difuminando su función defensiva tradicional. La búsqueda de estabilidad también se ha ampliado, ya que el creciente interés en el oro, las monedas estables y el bitcoin refleja un replanteamiento más amplio de dónde residen la resiliencia y el valor.

Este comportamiento en evolución entre las principales divisas indica más que un ajuste temporal. Revela la fragilidad del orden monetario establecido desde Bretton Woods, a medida que las fuertes cargas de deuda, la inflación persistente y la fragmentación geopolítica ponen a prueba la era posterior a Nixon del dominio del dólar. La diversificación gradual de las reservas por parte de los bancos centrales añade más peso a la cuestión de si podrían surgir nuevas reservas de valor junto a refugios tradicionales como el oro o la tierra de cultivo.

Durante décadas, la globalización funcionó a lo largo de un eje este-oeste, construido sobre el comercio abierto, las cadenas de suministro justo a tiempo y la profunda interdependencia financiera entre las economías avanzadas y emergentes. Ese marco se está rediseñando. La competencia geopolítica, la divergencia normativa y un enfoque renovado en la seguridad están impulsando el comercio y la inversión hacia una orientación norte-sur. Los mercados desarrollados de América del Norte y Europa están fortaleciendo los vínculos con economías ricas en recursos y de rápido crecimiento en América Latina, África y el sur de Asia, buscando una mayor fiabilidad y nuevos motores de demanda. Este cambio marca un cambio de eficiencia a resiliencia. Las naciones son socios diversificadores y reconfiguran las cadenas de suministro para operar en un sistema global más fragmentado. Para los inversores, esto crea un panorama de desafíos y oportunidades: redes de producción fragmentadas y presiones de inflación regionales aumentan el riesgo, mientras que la expansión de nuevas rutas comerciales, la inversión en minerales críticos y la infraestructura para la integración hacia el sur abren vías de crecimiento a largo plazo.

Las cadenas de suministro globales están bajo presión y se están redefiniendo las suposiciones de larga duración sobre eficiencia y abundancia. Las tensiones comerciales, los cambios en las alianzas y las limitaciones de recursos están impulsando tanto a las empresas como a los legisladores a reconsiderar cómo se producen y aseguran los bienes. El énfasis está cambiando de maximizar la eficiencia a incorporar la resiliencia, con menos dependencia de la integración global y un mayor enfoque en construir sistemas adaptativos y eficientes en el uso de recursos. La economía circular, que reduce los residuos y recicla materiales, representa un camino a seguir, mientras que los avances en la ciencia de los materiales, como los sustitutos de minerales críticos y productos de base biológica, amplían las opciones para crear modelos industriales más duraderos.