Revisión del mercado de Mercer 

Los mercados pueden moverse con rapidez y las condiciones pueden cambiar en función de las noticias y los datos macro y microeconómicos. A veces, puede resultar difícil seguir el ritmo y distinguir la información importante del ruido.

Nuestros analistas e investigadores de inversiones globales, así como especialistas en mercados y clases de activos, supervisan constantemente los mercados para identificar los desarrollos más importantes y las oportunidades potenciales. 

Nuestros informes de perspectivas mensuales y trimestrales ofrecen un resumen de lo que creemos que son los puntos más significativos de las noticias y los movimientos del mercado e intentan explicarlos, con el objetivo de mantenerle en el buen camino e informado, al tiempo que le permiten seguir centrándose en el largo plazo.

La renta variable global y la renta fija registraron rentabilidades positivas en junio. La renta variable estadounidense ha superado a la renta variable internacional en un amplio margen, pero ha quedado ligeramente por detrás de la renta variable de mercados emergentes. El crecimiento superó significativamente al valor durante el mes (según la medición del Russell 3000). 

La confianza de los inversores siguió mejorando durante el mes a medida que la inflación se atenuaba en los mercados desarrollados. Cabe destacar que la inflación general en EE. UU. cayó hasta el 3,3 % interanual, mejor de lo esperado. Esto siguió a unos meses de lecturas de inflación más altas de lo esperado a principios de año, lo que provocó temores de los inversores a que la política monetaria tuviera que permanecer ajustada durante más tiempo. Al mismo tiempo, el crecimiento económico sigue encaminado. Las nóminas no agrícolas de mayo sorprendieron al alza, aunque la tasa de desempleo aumentó hasta el 4,0 %, lo que sugiere una ralentización del mercado laboral. Esto contribuyó al optimismo de que una economía resiliente pero en desaceleración conducirá a una mayor reducción de la inflación sin desencadenar una recesión. Los rendimientos cayeron en toda la curva en EE. UU., ya que una mayor probabilidad de una política monetaria más laxa volvió a descontarse, lo que ayudó a impulsar la renta variable estadounidense y la renta fija al alza. Los sólidos beneficios corporativos han sido otro factor favorable.

Los indicadores de gestores de compras con visión de futuro siguen estando en territorio expansivo en los mercados desarrollados, con el PMI compuesto estadounidense subiendo hasta su máximo de 26 meses, mientras que los indicadores para el Reino Unido, Europa y Japón fueron más débiles. En China e India, los PMI continuaron expandiéndose. 

La Fed mantuvo los tipos de interés sin cambios, al tiempo que publicó su gráfico de puntos del FOMC, que implicaba solo un recorte de tipos en 2024.  La inflación general de EE. UU. disminuyó más de lo esperado, mientras que la inflación en otros mercados desarrollados sigue tendiendo a la baja. El Banco de Inglaterra se equivocó por la cautela, dejando los tipos de interés sin cambios incluso cuando la inflación volvió al objetivo. La inflación en China siguió siendo baja en mayo, ya que el país sigue emergiendo de un periodo deflacionario. El BCE recortó los tipos por primera vez desde 2019, mientras que el banco nacional suizo recortó los tipos por segunda vez consecutiva en una medida sorpresa.

Tras un considerable aumento de los aranceles estadounidenses sobre los vehículos eléctricos chinos el mes pasado, la UE también anunció aranceles. Además, las elecciones de la UE dieron lugar a un revés inesperado para los partidos del establecimiento y unas elecciones instantáneas posteriores en Francia llevaron a la victoria en la primera ronda del partido antiestablecimiento “Rally Nacional”. Esto se suma a las elecciones generales que se celebrarán en el Reino Unido a principios de  julio. En EE. UU., Donald Trump y Joe Biden se enfrentaron entre sí en el primer debate en el periodo previo a las elecciones de noviembre. Estos acontecimientos mantienen elevada la incertidumbre, lo que se reflejó en la rentabilidad negativa de los principales índices de renta variable europeos y, por tanto, en el MSCI EAFE en general.

El dólar estadounidense se fortaleció frente a las principales divisas desarrolladas, aparte del dólar australiano y el franco suizo. Los REIT globales y las materias primas registraron una rentabilidad inferior a la de la renta variable en general, registrando una rentabilidad entre positiva y negativa en junio, incluso cuando los precios del petróleo aumentaron casi un 6 %.

Los mercados mundiales de renta variable registraron un buen comportamiento durante el primer trimestre. Aunque la Reserva Federal cambió de rumbo en los recortes de tipos, los mercados de renta variable se centraron en la narrativa de la IA y en una economía generalmente sólida, lo que más benefició a las acciones de gran crecimiento de EE. UU. Las rentabilidades de la pequeña capitalización, el valor y los países no estadounidenses fueron más moderadas, pero positivas. La volatilidad de la renta variable se mantuvo baja y disminuyó durante el trimestre, ya que la renta variable tuvo rentabilidades positivas en general.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentaron bruscamente durante el trimestre, ya que los mercados se posicionaron para un ritmo más lento en los recortes de tipos de lo esperado a finales de 2023. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años aumentó 40 p.b. desde el 4,2 % hasta el 4,6 % durante el Q1, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años también aumentó 30 p.b. desde el 4,0 % hasta el 4,3 %. Los diferenciales de crédito disminuyeron durante este trimestre de riesgo.

Los mercados mundiales de renta variable experimentaron un descenso en el trimestre, principalmente debido a un aumento de los tipos a largo plazo, ya que los mercados anticiparon un periodo prolongado de tipos más altos. La volatilidad se mantuvo baja durante la mayor parte del trimestre, pero aumentó en las últimas semanas junto con el aumento de los tipos.