Rechnungszins für IFRS/US-GAAP/UGB-Bewertungen
1. Rechnungszins für IFRS/US-GAAP-Bewertungen
Mercer verwendet für die Ermittlung der Zinsempfehlung einen eigenen Ansatz, den „Mercer Yield Curve approach“ (MYC). Dieser wird für die Festlegung der Zinssätze für internationale Bewertungen in USA, UK, Kanada, Eurozone und einigen anderen Ländern angewendet. Nach diesem Ansatz wird im Euroraum eine „Spot Rate Yield Curve“ auf Basis der Anleihen aus den Indizes von Thomson Reuters Datastream (bzw. bis 31.5.2015 von Bloomberg) erstellt. Da der Zinssatz nach IAS 19.78 nur den „Zeitwert des Geldes“ („time value of money“) darstellen soll, der definitionsgemäß keine größeren Ausfallrisiken beinhalten kann, verwendet Mercer dementsprechend nur Anleihen, die keine Zins verzerrenden Optionen besitzen, wie es z.B. bei Call- oder Put-Optionen der Fall wäre. Ferner werden Anleihen, die im Vergleich zu den anderen Anleihen in ihrer Risikoeinstufung viel höhere oder niedrigere Zinsen bieten (statistische Ausreißer), ebenfalls nicht berücksichtigt. Eine detaillierte Erläuterung der oben beschriebenen Methode können Sie hier nachlesen.
Für die Bewertungen nach internationalen Rechnungslegungsstandards (IFRS/US-GAAP/FRS) ist der Zinssatz gemäß der Fristigkeit der Verbindlichkeit auf Basis von „high quality corporate bonds“ zu ermitteln. Im langjährigen Mittel lagen diese Zinssätze nur um rund 0,5 Prozentpunkte über den Zinssätzen für (quasi sichere) Staatsanleihen mit AAA-Rating (AAA rated government bonds). Für „high quality corporate bonds“ werden daher von Standardsettern, Wirtschaftsprüfern und Aktuaren üblicherweise Firmenanleihen mit AA-Ratings herangezogen. So ist z. B. der iBoxx corporate AA10+ Index ein häufig verwendeter Referenzindex.
Die jeweils verwendete Methode hat einen sehr großen Einfluss auf die Zinsermittlung.
Den Unternehmen eröffnet sich dementsprechend ein gewisser Spielraum bei der Wahl des Rechnungszinses (wobei jedoch die Prinzipien der Kontinuität und Konsistenz beachtet werden müssen). Wir geben unsere Zinsempfehlung für die Durationen 10, 15 und 20 Jahre an. Für abweichende Durationen kann der Zins durch Interpolation der Werte aus der unten angegebenen Tabelle ermittelt werden. Dabei ist zu beachten, dass sich durch das derzeit niedrige Zinsniveau höhere Durationen als in den Vorjahren ergeben können.
| VERLAUF DES ZINSSATZES IN DEN LETZTEN JAHREN | |||
| DATUM | DURATION 10 JAHRE |
DURATION 15 JAHRE |
DURATION 20 JAHRE |
| 31/12/2014 | 1,60% | 2,00% | 2,20% |
| 31/12/2015 | 2,06% | 2,42% | 2,64% |
| 31/12/2016 | 1,41% | 1,72% | 1,90% |
| 31/12/2017 | 1,58% | 1,93% | 2,13% |
| 31/12/2018 | 1,73% | 2,02% | 2,22% |
| 31/12/2019 | 1,01% | 1,30% | 1,49% |
| 31/12/2020 | 0,70% | 1,00% | 1,17% |
| 31/12/2021 | 1,06% | 1,31% | 1,47% |
| 31/12/2022 | 4,14% | 4,21% | 4,25% |
| 31/08/2023 | 4,06% | 4,3% | 4,18% |
| 30/09/2023 | 4,50% | 4,61% | 4,67% |
| 31/10/2023 | 4,45% | 4,56% | 4,63% |
| 30/11/2023 | 3,94% | 4,02% | 4,07% |
| 31/12/2023 | 3,49% | 3,57% | 3,63% |
| 31/01/2024 | 3,61% | 3,71% | 3,77% |
| 29/02/2024 | 3,73% | 3,80% | 3,85% |
| 31/03/2024 | 3,57% | 3,66% | 3,71% |
| 30/04/2024 | 3,75% | 3,83% | 3,88% |
| 31/05/2024 | 3,77% | 3,85% | 3,90% |
| 30/06/2024 | 3,76% | 3,86% | 3,92% |
| 31/07/2024 | 3,44% | 3,54% | 3,60% |
| 31/08/2024 | 3,54% | 3,68% | 3,76% |
| 30/09/2024 | 3,38% | 3,52% | 3,60% |
| 31/10/2024 | 3,50% | 3,61% | 3,67% |
| 18/11/2024 | 3,42% | 3,55% | 3,63% |
| 30/11/2024 | 3,21% | 3,33% | 3,40% |
| 04/12/2024 | 3,14% | 3,25% | 3,32% |
Basis: Bis 31.05.2015 Indizes von Bloomberg, ab 30.06.2015 Indizes von Thomson Reuters Datastream. Zinssätze Mercer Yield Curve 2006–2014 auf 10 Basispunkte gerundet. Kleinere Anpassungen bei der Herleitung der Zinskurve zum 30.06.2015, zum 30.11.2016, zum 31.08.2018, zum 31.08.2021 und 31. Juli 2024 (Beschreibung hier). Die aktuelle Anpassung zum 31.07.2024 beinhaltet eine Erweiterung des Anleihenspektrums um kündbare Anleihen, die nur als Ganzes oder kurz vor Ende der Laufzeit gekündigt werden können und weitere Verstätigung bei der Behandlung von Ausreißern. Ohne diese Verfeinerung wäre der Rechnungszins um maximal 0,06 Prozentpunkte höher ausgefallen.
Die Auswirkungen der Zinsänderungen führen zu so genannten versicherungsmathematischen Gewinnen/Verlusten. Diese müssen nach der Ende September 2006 verabschiedeten Neufassung von ASC 715 (US-GAAP) bzw. nach der im Juni 2011 verabschiedeten und ab 2013 anzuwendenden Fassung von IAS 19 (revised 2011) sofort erfolgsneutral berücksichtigt werden. Bei ASC 715 führen Gewinne und Verluste bei Anwendung der sog. Korridormethode und Überschreiten des Korridors zu einem erhöhten (bei Verlusten) bzw. ermäßigten (bei Gewinnen) Aufwand im nächsten Jahr.
Durch Interpolation über Splines kann man für unterschiedliche Durationen folgende Zinssätze aus der MYC herleiten (Stand 04.12.2024):
| FIXED DURATIONS (interpolated from scheme profiles) | MACAULAY DURATION |
DISCOUNT RATE P.A. |
| 5 years | 5 | 2,90% |
| 6 years | 6 | 2,97% |
| 7 years | 7 | 3,02% |
| 8 years | 8 | 3,07% |
| 9 years | 9 | 3,11% |
| 10 years | 10 | 3,14% |
| 11 years | 11 | 3,17% |
| 12 years | 12 | 3,2% |
| 13 years | 13 | 3,22% |
| 14 years | 14 | 3,24% |
| 15 years | 15 | 3,25% |
| 16 years | 16 | 3,27% |
| 17 years | 17 | 3,28% |
| 18 years | 18 | 3,3% |
| 19 years | 19 | 3,31% |
| 20 years | 20 | 3,32% |
| 21 years | 21 | 3,33% |
| 22 years | 22 | 3,34% |
| 23 years | 23 | 3,35% |
| 24 years | 24 | 3,36% |
| 25 years | 25 | 3,36% |
| 26 years | 26 | 3,37% |
| 27 years | 27 | 3,37% |
| 28 years | 28 | 3,38% |
| 29 years | 29 | 3,38% |
| 30 years | 30 | 3,39% |
2. Rechnungszins für UGB-Bewertungen
Die Stellungnahme des AFRAC (Austrian Financial Reporting and Auditing Committee) zum Thema „Rückstellungen für Pensions-, Abfertigungs-, Jubiläumsgeld- und vergleichbare langfristig fällige Verpflichtungen nach den Vorschriften des Unternehmensgesetzbuches (UGB)“ liegt seit Juli 2015 offiziell vor und wurde Juni 2016 überarbeitet. Diese Stellungnahme ist für Geschäftsjahre, die nach dem 31.12.2015 beginnen verpflichtend anzuwenden, eine vorzeitige Anwendung ist möglich. Hintergrund ist eine Annäherung der unternehmensrechtlichen Bilanzierung für langfristige Personalverpflichtungen an jene der IFRS (IAS19).
Hinsichtlich des Rechnungszinssatzes ist gemäß der Stellungnahme eines der beiden folgenden Verfahren anzuwenden:
- Aktueller Zinssatz - dieser Zinssatz entspricht dem Rechnungszins für IFRS/US-GAAP Bewertungen – siehe Absatz 1)
- Durchschnittszinssatz - das ist jener Zinssatz, der sich als Durchschnitt aus dem oben genannten Zinssatz zum Abschlussstichtag und den ebenso ermittelten Zinssätzen der vorangegangenen Abschlussstichtage ergibt. In Anlehnung auf der deutschen Rückstellungsabzinsungsverordnung darf der Durchschnittszinssatz auch aus den jeweiligen Monatsendständen gemäß den deutschen Kundmachungen der Rechtsverordnungen nach § 253 Abs. 2 vierter Satz dHGB ermittelt werden.
Der Durchschnittszinssatz soll wahlweise auf Basis eines Zeitraums zwischen 5 und 10 Jahren ermittelt werden. Der gewählte Durchschnittszeitraum ist stetig anzuwenden.
Bei der Ermittlung des Durchschnittszinssatzes kann entweder pauschal der Rechnungszinssatz für eine 15-jährige Laufzeit angesetzt werden oder der Rechnungszinssatz wird entsprechend der tatsächlichen Restlaufzeit der Verpflichtungen gewählt.
Die nachfolgende Tabelle stellt die Zinsen für eine 15-jährige Laufzeit auf Basis des 7-Jahres-Durchschnitts und des 10-Jahres-Durchschnitts dar (Quelle: Deutsche Bundesbank):
| VERLAUF DER HGB-ZINSSÄTZE 15-JÄHRIGE LAUFZEIT | ||
| DATUM | 7-JAHRES-DURCHSCHNITT | 10-JAHRES-DURCHSCHNITT |
| 31/12/2014 | 4,53% | 4,54% |
| 31/12/2015 | 3,89% | 4,31% |
| 31/12/2016 | 3,24% | 4,01% |
| 31/12/2017 | 2,80% | 3,68% |
| 31/12/2018 | 2,32% | 3,21% |
| 31/12/2019 | 1,97% | 2,71% |
| 31/12/2020 | 1,60% | 2,30% |
| 31/12/2021 | 1,35% | 1,87% |
| 31/12/2022 | 1,44% | 1,78% |
| 31/08/2023 | 1,63% | 1,81% |
| 30/09/2023 | 1,66% | 1,81% |
| 31/10/2023 | 1,70% | 1,82% |
| 30/11/2023 | 1,72% | 1,82% |
| 31/12/2023 | 1,74% | 1,82% |
| 31/01/2024 | 1,76% | 1,82% |
| 29/02/2024 | 1,78% | 1,82% |
| 31/03/2024 | 1,80% | 1,83% |
| 30/04/2024 | 1,82% | 1,83% |
| 31/05/2024 | 1,84% | 1,83% |
| 30/06/2024 | 1,86% | 1,84% |
| 31/07/2024 | 1,87% | 1,85% |
| 31/08/2024 | 1,89% | 1,86% |
| 30/09/2024 | 1,91% | 1,87% |
| 31/10/2024 | 1,93% | 1,88% |
| 30/11/2024 | 1,94% | 1,88% |
| PROGNOSE ZUM STICHTAG | 7-JAHRES-DURCHSCHNITT | 10-JAHRES-DURCHSCHNITT |
| 31/12/2024 | 1.96% | 1.90% |
| 31/12/2025 | 2.14% | 2.00% |
| 31/12/2026 | 2.42% | 2.15% |
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