Insurers’ private credit appetite grows, but discipline remains paramount 

Zurich, July 16, 2026 — Marsh (NYSE: MRSH), a global leader in risk, reinsurance and capital, people and investments, and management consulting, today released the findings of its 2026 Global Insurance Investments Survey, which shows that insurers’ demand for private credit remains strong but increasingly selective.

More than half (57%) of the insurers surveyed plan to increase their exposure to private credit in the next 12 to 24 months, making it the leading area of planned investment growth, ahead of public investment-grade fixed income, which was cited by 48% of insurers. This is in sharp contrast to Marsh’s 2024 Global Insurance Investments Survey, when 37% and 32% of insurers planned to increase allocations to fixed income and private credit, respectively.

Insurers’ private credit appetite is more focused on the rapidly expanding, investment-grade segment of the market. Insurers are particularly interested in allocating to investment-grade direct lending and private placements (40%) and investment-grade structured credit, asset-based finance, net asset value (NAV) lending, and fund finance (38%).

"Private credit is a compelling opportunity for insurers, especially in the asset-backed space. Insurers can diversify away from corporate risk while realizing meaningful yield pickup over similar rated, investment-grade public market bonds,” said David Morrow, Mercer’s Global Insurance Proposition Leader. 

Appetite for private credit remains particularly strong in North America. In the United States, 65% of insurers surveyed plan to increase allocations, while Canada shows stronger demand, with 74% of respondents planning to increase allocations. Only about half of insurers based in Europe (51%) and the UK (46%) plan to increase allocations. 

Interest in private credit is more pronounced at the larger end of the market, with 81% of insurers with more than $25 billion in assets planning to increase allocations compared with 46% of those with less than $25 billion. Life insurers (73%) were more likely to allocate than Health (56%) and P&C (40%). 

Attuned to private credit’s risks
Insurers are acutely aware of the risks associated with private credit. The most cited concerns with the asset class are a reduction in illiquidity premium and tighter spreads (66%), signaling that investors want to ensure they are being adequately compensated for private credit’s liquidity constraints. The other most cited areas of caution include deteriorating underwriting standards or covenants (54%) and rising defaults, spreads, or payment-in-kind (PIK) structures (51%), which would point to borrower distress or deteriorating lending standards as the market matures.

“Capitalizing on the benefits of private credit will require insurers to have a rigorous process to manager selection, choosing those with strong sourcing, underwriting, portfolio construction and workout capability to navigate the next phase of the credit cycle,” said Amit Popat, Mercer’s Global Head of Financial Institutions. 

The private markets capability gap
The survey shows a clear gap between insurers’ interest in private markets and their readiness to act on opportunities. Only 30% of respondents report having “most” of the private markets capabilities they need to invest with confidence, while 29% have only “some” of the capabilities needed.

This lack of resources limits insurers' ability to allocate, sufficiently diversify private market allocations, and maintain appropriate allocations through continued due diligence. As appetite grows, insurers may look to investment partnerships to help them decipher the market and provide expertise in evaluating managers, modeling cash flows, understanding capital treatment, managing liquidity, and supporting execution.

“Even the largest insurers recognize they don’t have all the capabilities or origination capacity in-house and are looking to outside private credit managers to help fill gaps and boost risk-adjusted yields,” said Josh Zwick, a Partner in Oliver Wyman’s Insurance and Asset Management Practice. “Everyone is looking to build out their capabilities, and that often means finding partners that can help navigate the complexities across different parts of the sprawling private credit market.” 

AI is playing a limited role in insurers’ investment operations
The capability gap is showing up in another way: how insurers are using AI. More than half of insurers (54%) say they are not using AI in a meaningful way. Fewer than a third (29%) use it to analyze alternative investment data and research. The most immediate AI applications in investment teams are data integration, scenario generation, document review, manager monitoring, and risk analysis. 

Scale is a major determinant of AI use. Most (75%) of those managing over $100bn report meaningful use of AI, yet only about 10% of those managing less than $1bn report the same.

About the Marsh 2026 Global Insurance Investments Survey
This survey was conducted between March and April 2026. The survey includes the views of 123 insurers from 24 countries with over US$4 trillion in total investment assets. Marsh provides insurers with reinsurance, capital, people, investments and management consulting advice and solutions through its Guy Carpenter, Mercer and Oliver Wyman businesses. 

About Marsh 
Marsh (NYSE: MRSH) is a global leader in risk, reinsurance and capital, people and investments, and management consulting, advising clients in 130 countries. With annual revenue of $27 billion and more than 95,000 colleagues, Marsh helps build the confidence to thrive through the power of perspective. For more information, visit corporate.marsh.com, or follow us on LinkedIn and X. 

Zürich, 16. Juli 2026 — Marsh (NYSE: MRSH), ein weltweit führendes Unternehmen in den Bereichen Risiko, Rückversicherung und Kapital, People und Investments sowie Managementberatung, hat heute die Ergebnisse seiner «Global Insurance Investments Survey 2026» veröffentlicht. Die Studie zeigt, dass die Nachfrage der Versicherer nach Private Credit weiterhin stark ist, jedoch zunehmend selektiver wird.

Mehr als die Hälfte (57%) der befragten Versicherer plant, ihr Engagement in der Anlageklasse Private Credit in den nächsten 12 bis 24 Monaten auszubauen – damit ist dies die am schnellsten wachsende Anlageklasse, noch vor öffentlichen festverzinslichen Wertpapieren, die von 48% der befragten Versicherer genannt wurden. Diese Entwicklung steht im Kontrast zur Marsh «Global Insurance Investments Survey 2024», in der erst 37% bzw. 32% der Versicherer planten, ihre Allokationen in festverzinsliche Wertpapiere bzw. Private Credit zu erhöhen.

Das Interesse der Versicherer an Private Credit konzentriert sich stärker auf das schnell wachsende Investment-Grade-Segment des Marktes. Besonders gross ist das Interesse der Versicherer an Allokationen in Investment-Grade Direct Lending und Private Placements (40%) sowie in Investment-Grade Structured Credit, Asset-Based Finance, Net Asset Value (NAV)-Finanzierungen und Fondsfinanzierungen (38%).

«Private Credit ist für Versicherer, insbesondere im Asset-Backed Finance-Bereich, eine attraktive Anlagechance. Versicherer können das Unternehmensrisiko diversifizieren und gleichzeitig einen Renditeaufschlag gegenüber vergleichbar bewerteten Investment-Grade-Anleihen am öffentlichen Markt erzielen», sagt David Morrow, Global Insurance Proposition Leader bei Mercer.

Der Appetit auf Private Credit ist insbesondere in Nordamerika ausgeprägt. In den USA planen 65% der befragten Versicherer, ihre Allokationen zu erhöhen, während kanadische Versicherer eine noch stärkere Nachfrage zeigen. 74% der Befragten planen dort eine Erhöhung. Nur etwa die Hälfte der europäischen (51 %) und britischen (46%) Versicherer plant eine Aufstockung. 

Das Interesse an verstärkter Private Credit-Allokation ist vor allem bei den grossen Versicherern ausgeprägt: 81% der Versicherer mit einem Vermögen von mehr als 25 Milliarden US-Dollar planen eine Erhöhung der Allokationen, verglichen mit 46% derjenigen mit weniger als 25 Milliarden US-Dollar. Lebensversicherer (73%) zeigten eine höhere Allokationsbereitschaft als Krankenversicherer (56%) und Schaden-/Unfallversicherer (40%).

Bewusstsein für die Risiken von Private Credit
Die Versicherer sind sich der Risiken im Zusammenhang mit Private Credit sehr bewusst. Am häufigsten nennen sie Bedenken hinsichtlich der schwindenden Illiquiditätsprämie und engere Spreads (66%) ins Feld. Dies ist ein Hinweis darauf, dass Anleger sicherstellen möchten, dass sie für die Liquiditätsbeschränkungen von Private Credit angemessen entschädigt werden. Weitere häufig genannte Bedenken sind eine Verschlechterung der Underwriting-Standards oder Covenants (54%) sowie steigende Ausfallsraten, Spreads oder Payment-in-Kind-(PIK-)Strukturen (51%), was mit zunehmender Reife des Marktes auf eine finanzielle Anspannung der Kreditnehmer oder nachlassende Kreditvergabestandards hindeuten würde.

«Um die Vorteile von Private Credit optimal zu nutzen, benötigen Versicherer einen rigorosen Ansatz bei der Managerauswahl. Starke Sourcing-, Underwriting-, Portfoliokonstruktion- und Workout-Fähigkeiten sind entscheidend, um die nächste Phase des Kreditzyklus zu meistern», sagt Amit Popat, Global Head of Financial Institutions bei Mercer.

Die Kompetenzlücke im Bereich Private Markets
Die Umfrage zeigt eine deutliche Lücke zwischen dem Interesse der Versicherer an Private Markets und ihrer Bereitschaft, entsprechende Chancen nutzen zu können. Nur 30% der Befragten geben an, über die meisten der erforderlichen Private-Markets-Kompetenzen intern zu verfügen, um in Privatmarktanlagen investieren zu können, während 29% nur über «einige» der benötigten Kompetenzen verfügen.

Dieser Mangel an Ressourcen schränkt die Fähigkeit der Versicherer ein, Allokationen in Private Markets vorzunehmen, ausreichend zu diversifizieren und durch kontinuierliche Due-Diligence-Prüfungen aufrechtzuerhalten. Mit zunehmendem Appetit könnten Versicherer Investmentpartnerschaften in Betracht ziehen, um den Markt besser zu entschlüsseln und Expertise bei der Bewertung von Managern, der Modellierung von Cashflows, dem Verständnis der Kapitalanforderungen, dem Liquiditätsmanagement und der Unterstützung bei der Umsetzung zu erhalten.

«Selbst die grössten Versicherer erkennen, dass sie nicht über alle erforderlichen Kompetenzen oder Kapazitäten intern verfügen, und wenden sich an externe Private-Credit-Manager, um Lücken zu schliessen und risikobereinigte Renditen zu steigern», sagt Josh Zwick, Partner in Oliver Wymans Versicherungs- und Asset-Management-Practice. «Alle sind darauf bedacht, ihre Fähigkeiten auszubauen, und das bedeutet oft, Partner zu finden, die dabei helfen können, die Komplexität der verschiedenen Bereiche des weitläufigen Private-Credit-Marktes zu bewältigen.»

KI spielt eine begrenzte Rolle im Investmentprozess
Die Kompetenzlücke zeigt sich auch auf einer anderen Ebene: in der Art und Weise, wie Versicherer KI einsetzen. Mehr als die Hälfte der Versicherer (54%) gibt an, KI nicht in entscheidender Weise zu nutzen. Weniger als ein Drittel (29%) setzt KI zur Analyse von Daten und Research im Bereich Private Markets ein. Die unmittelbarsten Anwendungsfelder von KI in Investmentteams von Versicherern sind Datenintegration, Szenarienentwicklung, Dokumentenprüfung, Manager-Monitoring und Risikoanalyse.

Die Unternehmensgrösse ist ein wesentlicher Faktor für den KI-Einsatz. Die Mehrheit (75%) derjenigen, die mehr als 100 Milliarden US-Dollar verwalten, berichtet von einem nennenswerten KI-Einsatz, während nur etwa 10% derjenigen, die weniger als 1 Milliarde US-Dollar verwalten, dasselbe berichten.

Über die Marsh Global Insurance Investments Survey 2026
Diese Umfrage wurde zwischen März und April 2026 durchgeführt. Sie umfasst die Einschätzungen von 123 Versicherern aus 24 Ländern mit einem Gesamtinvestitionsvermögen von über 4 Billionen US-Dollar. Marsh berät Versicherer in den Bereichen Rückversicherung, Kapital, Personal, Investments und Managementberatung durch seine Geschäftsbereiche Guy Carpenter, Mercer und Oliver Wyman.

Über Marsh
Marsh (NYSE: MRSH) ist ein weltweit führender Anbieter in den Bereichen Risiko, Rückversicherung und Kapital, People und Investments sowie Managementberatung und berät Kunden in 130 Ländern. Mit einem Jahresumsatz von über 27 Milliarden US-Dollar und mehr als 95.000 Mitarbeitenden bringt Marsh verschiedene Perspektiven zusammen und unterstützt Kunden dabei, ihre Ziele zu erreichen. Weitere Informationen finden Sie unter marsh.com oder folgen Sie uns auf LinkedIn und X.