Cash, infrastructure and emerging markets gain ground as large asset owners seek to manage volatility spikes 

Zurich, September 21, 2026 ­─­ Marsh (NYSE: MRSH), a leading global professional services firm, today released its 2026 Global Asset Owner Barometer, revealing that many of the world’s largest asset owners, with combined US$5.76 trillion under management, are making significant changes to their portfolios in response to geopolitical uncertainty, persistent inflation, and an evolving investment opportunity set. 

“This year’s research comes amid a historic rise in capital spending on AI infrastructure, data centers, and semiconductors — a transformation already boosting earnings,” said Niall O’Sullivan, Global Chief Investment Officer, Marsh Investments and Retirement. “Capital is on the move in pursuit of true diversification, inflation protection, and flexibility.” 

The 2026 Barometer found nearly half (48%) of asset owners surveyed have adjusted their geographic positioning over the past 12 months, while more than a third reduced overall portfolio risk (37%) and increased liquidity or cash holdings (37%). 

Infrastructure, inflation protection, and emerging markets lead allocation plans 

Just over half (51%) of the asset owners surveyed intend to increase allocations to infrastructure over the next 12 months. Inflation-linked assets and emerging market equities are also gaining momentum, with 41% and 47% of respondents, respectively, planning to increase exposure.

The most significant year-on-year shift in asset class plans was in cash. Thirty-eight percent of respondents plan to increase allocations in the next year, up from 9% in 2025.  

“These shifts suggest asset owners are adopting a deliberate barbell position – strengthening downside protection and diversification while retaining flexibility to respond to market opportunities,” said Mr. O’Sullivan. “To do that well, investors need more than good ideas — they need integrated advice and solutions that translate strategy into action, across markets, risk, liquidity, and long-term return goals.”

Private markets are widespread, but investors are becoming more selective 

Private market exposure is near-universal among the 430 asset owners surveyed. Nearly all, 96%, report allocations to private markets, up from 80% in 2025. However, interest in private debt and private equity has cooled from last year’s levels. Just over a third (34%) of asset owners plan to increase holdings in private debt this year, compared to 48% in 2025. 

While access to private markets has broadened, investors are becoming more selective; 44% report they are maintaining pace with greater selectivity, as valuations remain the most significant factor shaping capital deployment, cited by nearly half (47%) of respondents. 

“Private markets have become easier to access but harder to manage well. Valuations are stretched, competition for assets has intensified, and success now depends on deep deal expertise rather than simply having capital to deploy,” said Garvan McCarthy, Chief Investment Officer of Alternatives, Marsh Investments and Retirement. “We believe the next phase will reward asset owners who can pace commitments, maintain underwriting discipline, and understand how each exposure affects liquidity and overall portfolio risk.”  

AI investment across operating models is moving faster than governance 

Governance around the use of AI is not keeping pace with the growing strategic importance of its use across operations. Nearly one in three (32%) say AI is being used in pockets without mature governance, while 23% are still developing policies and running limited experiments. Only 13% have enterprise-wide AI policies with defined investment use cases.

Even so, AI spending is rising quickly. Fifty-eight percent of asset owners say AI tools are a capital expenditure priority over the next 12 months, ahead of data management (46%) and risk systems (33%). 

Geopolitical risk is the biggest near-term concern; technology dominates the longer-term outlook

The forces shaping near-term decisions differ from those driving long-term portfolio design. Geopolitical risk is the most cited near-term concern, considered “significant” by 75% of asset owners over the next 12 months, followed by inflation (73%) and AI or technology disruption (73%).  

Over a five- to 10-year horizon, however, 83% of respondents say technology, automation, and broader disruption are significant to investment opportunity and risk, the highest reading across the structural trends surveyed. 

“In the near term, geopolitical risk and inflation are shaping decisions, while over the longer term, technology and broader disruption are expected to have a stronger effect on sources of return,” said Tobias Wolf, Partner, Marsh Investments and Retirement Leader, Switzerland. “Staying resilient will mean managing the risks already showing up in portfolios, while also rethinking some of the assumptions that may no longer hold in a more disrupted market.”  

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About the 2026 Global Asset Owner Barometer 
The Marsh 2026 Global Asset Owner Barometer gathers the views of 430 global asset owners with over US$5.76 trillion in assets under management. The sample includes institutional investors (pension funds, insurers, sovereign wealth funds, endowments and foundations) and wealth managers (wealth managers, private banks, family offices), based across 25 countries throughout North America, Europe, the Middle East, Asia and Pacific. Research was conducted via an online survey by CoreData Research from June to July 2026. 

Note: At points in the research analysis, we compare 2026 data with previous Large Asset Owner Barometer studies. Comparisons are drawn where there are clear shifts in momentum or behavior and are intended to provide directional guidance rather than a like-for-like comparison. 

About Marsh 
Marsh (NYSE: MRSH) is a global leader in risk, reinsurance and capital, people and investments, and management consulting, advising clients in 130 countries. With annual revenue of $27 billion and more than 95,000 colleagues, Marsh helps build the confidence to thrive through the power of perspective. For more information, visit marsh.com, or follow us on LinkedIn and X.  

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Zürich, 21. September 2026 ­─­ Marsh (NYSE: MRSH), ein weltweit führendes Professional-Services-Unternehmen, hat heute die Ergebnisse seines Global Asset Owner Barometer 2026 veröffentlicht. Daraus geht hervor, dass viele der weltweit grössten Asset Owner angesichts geopolitischer Unsicherheit, anhaltender Inflation und eines sich wandelnden Anlageumfelds erhebliche Änderungen an ihren Portfolios vornehmen. In die Untersuchung flossen die Einschätzungen von Investoren mit einem gemeinsam verwalteten Vermögen von 5,76 Billionen US-Dollar ein.

Nahezu die Hälfte (48 Prozent) der befragten institutionellen Investoren hat ihre geografische Ausrichtung in den vergangenen 12 Monaten angepasst, während mehr als ein Drittel das Gesamtrisiko des Portfolios reduziert (37 Prozent) und die Liquidität oder liquide Vermögenswerte erhöht hat (37 Prozent).

«Die diesjährige Studie erfolgt vor dem Hintergrund eines historischen Anstiegs der Investitionsausgaben für KI-Infrastruktur, Rechenzentren und Halbleiter – ein Wandel, der bereits in den Unternehmensgewinnen sichtbar wird», erläutert Niall O’Sullivan, Global Chief Investment Officer, Marsh Investments and Retirement. «Kapital ist in Bewegung und Investoren sind auf der Suche nach echter Diversifizierung, Inflationsschutz und Flexibilität.»

Infrastruktur, Inflationsschutz und Emerging Markets prägen die Allokationspläne

Etwas mehr als die Hälfte (51 Prozent) der befragten institutionellen Investoren beabsichtigt, ihre Allokation in Infrastrukturanlagen in den nächsten 12 Monaten zu erhöhen. Inflationsindexierte Anleihen und Aktien aus Emerging Markets gewinnen ebenfalls an Dynamik; 41 bzw. 47 Prozent der Befragten planen, ihre Anteile in diesen Assetklassen jeweils zu erhöhen.

Die bedeutendste Veränderung bei den Anlageklasse-Plänen gegenüber dem Vorjahr betrifft liquide Vermögenswerte. Achtunddreissig Prozent der Befragten planen, ihre Allokation im nächsten Jahr zu erhöhen, gegenüber 9 Prozent im Jahr 2025.

«Diese Verschiebungen deuten darauf hin, dass Asset Owner bewusst eine Barbell-Strategie verfolgen – sie stärken die Absicherung nach unten und die Diversifikation, behalten aber gleichzeitig die Flexibilität, um auf Marktchancen reagieren zu können», so O’Sullivan. «Um das zu tun, brauchen Anleger mehr als gute Ideen. Sie brauchen integrierte Beratung und Lösungen, mit der sich Strategien in die Praxis umsetzen lassen – über Märkte, Risiko, Liquidität und langfristige Renditeziele hinweg.»

Private Markets sind weit verbreitet, aber Investoren werden zunehmend selektiver

Das Engagement in Private Markets ist unter den 430 befragten institutionellen Investoren nahezu universell. Fast alle (96 Prozent) berichten von Allokationen in Private Markets, gegenüber 80 Prozent im Jahr 2025. Allerdings hat das Interesse an Private Debt und Private Equity im Vergleich zum Vorjahresniveau nachgelassen. Etwas mehr als ein Drittel (34 Prozent) der institutionellen Investoren plant, die Bestände an Private Debt in diesem Jahr zu erhöhen, verglichen mit 48 Prozent im Jahr 2025.

Während der Zugang zu Private Markets breiter geworden ist, werden Investoren zugleich selektiver: 44 Prozent der Befragten geben an, dass sie ihre Auswahlkriterien angesichts der gestiegenen Marktkomplexität verschärfen. Ausschlaggebend dafür sind vor allem die Bewertungen, die für fast die Hälfte (47 Prozent) der Befragten nach wie vor der wichtigste Faktor für die Kapitalallokation sind.

«Private Markets sind leichter zugänglich geworden, aber schwieriger gut zu managen. Die Bewertungen sind hoch, der Wettbewerb um Vermögenswerte hat sich verschärft, und Erfolg hängt nun von tiefgehender Deal-Expertise ab, statt einfach nur über Kapital zu verfügen, das eingesetzt werden kann», sagt Garvan McCarthy, Chief Investment Officer of Alternatives, Marsh Investments and Retirement. «Zukünftig werden vor allem die institutionellen Investoren Vorteile haben, die ihre Kapitalzusagen flexibel steuern können, ihre Allokations-Disziplin beibehalten und verstehen, wie sich jedes Engagement auf die Liquidität und das Gesamtrisiko des Portfolios auswirkt.»

Investitionen in KI entwickeln sich schneller als entsprechende Governance-Prozesse

Die Governance-Prozesse rund um den Einsatz von künstlicher Intelligenz (KI) halten nicht Schritt mit der wachsenden strategischen Bedeutung ihres Einsatzes im Alltag institutioneller Investoren. Fast jeder Dritte (32 Prozent) gibt an, dass KI in einzelnen Bereichen ohne ausgereifte Governance eingesetzt wird, während 23 Prozent noch Richtlinien entwickeln und begrenzte Experimente durchführen. Nur 13 Prozent verfügen über unternehmensweite KI-Richtlinien mit klar definierten Anwendungsfällen für Investitionen.

Trotzdem steigen die Ausgaben für KI schnell an. So geben 38 Prozent der institutionellen Investoren an, dass KI-Tools in den nächsten 12 Monaten eine Priorität für Investitionsausgaben darstellen, noch vor Datenmanagement (46 Prozent) und Risikosystemen (33 Prozent).

Geopolitisches Risiko ist die grösste kurzfristige Sorge, Technologie dominiert die längerfristigen Aussichten

Die Kräfte, die kurzfristige Entscheidungen prägen, unterscheiden sich von denen, die die langfristige Portfolioausrichtung bestimmen. Geopolitische Risiken sind die am häufigsten genannte kurzfristige Sorge und werden von 75 Prozent der institutionellen Investoren in den nächsten 12 Monaten als „erheblich“ eingestuft, gefolgt von Inflation (73 Prozent) und KI- oder technologischer Disruption (73 Prozent).

Über einen Zeithorizont von fünf bis zehn Jahren sagen jedoch 83 Prozent der Befragten, dass Technologie, Automatisierung und weiterreichende Umbrüche für Anlagechancen und -risiken von Bedeutung sind – der höchste Wert unter den untersuchten strukturellen Trends.

«Kurzfristig prägen geopolitische Risiken und Inflation die Investitionsentscheidungen, während langfristig Technologie und umfassendere Umbrüche voraussichtlich einen stärkeren Einfluss auf die Renditequellen haben werden», erklärt Tobias Wolf, Leiter Investments und Retirement, Marsh Schweiz. «Resilient zu bleiben bedeutet, die Risiken zu managen, die sich bereits in den Portfolios zeigen, und zugleich einige Annahmen zu überdenken, die in einem stärker von Umbrüchen geprägten Markt möglicherweise nicht mehr gelten.»

Klicken Sie hier, um zur vollständigen Studie zu gelangen.

Über das Global Asset Owner Barometer 2026
Das Marsh Global Asset Owner Barometer 2026 erfasst die Ansichten von 430 globalen institutionellen Investoren mit einem verwalteten Vermögen von über 5,76 Billionen US-Dollar. Die Stichprobe umfasst institutionelle Investoren (Pensionsfonds, Versicherer, Staatsfonds und Stiftungen) sowie Vermögensverwalter (Asset Manager, Privatbanken, Family Offices) aus 25 Ländern in Nordamerika, Europa, im Nahen Osten und im asiatisch-pazifischen Raum. Die Erhebung wurde von CoreData Research mittels einer Online-Umfrage von Juni bis Juli 2026 durchgeführt.

Hinweis: An bestimmten Stellen der Forschungsanalyse vergleichen wir die Daten von 2026 mit früheren Large Asset Owner Barometer-Studien. Vergleiche werden dort gezogen, wo es klare Verschiebungen in der Dynamik oder im Verhalten gibt, und dienen dazu, eine Richtung vorzugeben, statt einen direkten Eins-zu-eins-Vergleich zu ermöglichen.

Über Marsh
Marsh (NYSE: MRSH) ist ein weltweit führendes Unternehmen in den Bereichen Risiko, Rückversicherung und Kapital, People und Investments sowie Managementberatung und berät Kunden in 130 Ländern. Mit einem Jahresumsatz von 27 Milliarden US-Dollar und mehr als 95.000 Mitarbeitenden hilft Marsh dabei, Vertrauen zu stärken und auf Grundlage unterschiedlicher Perspektiven fundierte Entscheidungen zu treffen. Weitere Informationen finden Sie unter marsh.com oder folgen Sie uns auf LinkedIn und X.

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